02328 – 蜗牛派

瑞信：下调中国财险(02328)目标价至7.1港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Mon, 24 Aug 2020 07:21:13 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将中国财险(02328)目标价由7.8港元下调至7.1港元，评级维持“中性”。

瑞信发表研究报告表示，指出财险的综合成本率同比增加30个基点至97.3%，主要是受惠于成本开支下降的利好，但部分被较高的索赔额支出所抵销。公司上半年税后净利润同比下跌22%至132亿元人民币，两项数据均大致符合预期。承保利润同比增长23%至53亿元人民币，主要是受到汽车业务的提振，而非汽车产品的销售表现则有所恶化。

展望下半年表现，瑞信认为公司承保利润表现改善是否可持续尚不清晰，因为即将进行的汽车保险改革、持续的信用保险损失及自然灾害均对此有所影响。瑞信目前将公司2020至2022年的每股盈利预测下调2至3%，目标价由原来的7.8港元下调至7.1港元，以反映公司上半年的业绩表现，维持“中性”投资评级。虽然面对上述的营运不利因素，但公司现时估值不高。

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瑞银：上调中国财险(02328)目标价至7.5港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 24 Aug 2020 07:11:39 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将中国财险(02328)目标价由7.4港元上调至7.5港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告表示，中国财险第二季度综合比率表现大致符合预期，主要公司得益于车险盈利能力提升，使第二季度税后盈利表现超过预期，因此瑞银上调公司今年全年盈测3%，预计华南水灾所带来的影响将在下半年的股价上有所反映。

瑞银目前上调中国财险目标价，自7.4港元上调至7.5港元，此现金流折现率作估值，相当于今年预测市账率的0.9倍，维持“买入”评级。

野村：下调中国财险(02328)目标价至9.02港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 07 Aug 2020 07:47:19 +0000

蜗牛派消息，野村目前将中国财险(02328)目标价由10.17港元降至9.02港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告称，公司将于本月月底公布中期业绩，野村预计公司上半年净利润同比下跌23%，这意味着公司第二季度净利润同比下跌43%，主要收到去年第二季度退税带来的高基数影的负面响。公司上半年税前净利润同比上涨9.4%，预计受惠于强劲的投资收益(同比增长15%)，同时承保方面陆润预计将同比下降3.9%。

野村预计财险上半年综合成本比率为97.8%，略高于去年上半年的97.6%，意味着公司第二季度综合成本比率为98.5%，同比以及环比均下滑，野村预计因信用担保保险的大幅下跌抵消了汽车保险业务的明显改善。目前车险综合比率自自去年同期的98.1%降至95%。因此野村目前降财险长期股本回报率预测自12.5%下调至11.5%，目标价自10.17港元下调至9.02港元，评级维持“买入”。

大和：下调中国财险目标价至10港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 27 Jul 2020 10:24:56 +0000

蜗牛派消息，大和目前将中国财险(02328)目标价由11.25港元下调至10港元，维持“买入”评级。

大和发布研究报告称，大和发表研究报告指，预料中国财险今年上半年的承保利润同比增长30%。由于第二季度一次性税收减免的影响，从而使公司产生较高基数影响，因此大和预计公司上半年净利润将同比下跌20%。另外大和下调中国财险目标价11.1%，由原来的11.25港元降至10港元，评级维持“买入”。

大和表示，虽然今年上半年的车险保费增长继续放缓，但意外及医疗保险（A&H）同比增长21%。大和预计公司的上半年的综合成本率（CoR）同比增长至97%，主要由于公共卫生事件期间，索赔额减少，汽车的CoR可抵销信用保险索赔额急升以及近日洪水带来的较高索赔额的压力，该项反映了公司第二季度的CoR与去年持平的趋势。

大和还指出，进入下半年，公司信用保险的下行趋势将会扭转，由于公司开始收紧承保标准，加上去年第四季度在有关方面降低敞口，信用保险对业绩的负面影响将会减至最低。