02333 – 蜗牛派

瑞信：授予长城汽车(02333)目标价11港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Wed, 23 Sep 2020 12:25:11 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前予以长城汽车(02333)目标价11港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表研究报告表示，长城汽车预计在明年推出10款新车，全面升级产品组合，预期推出新一代F5、F7、H2、H4、H5、VV5、VV6、VV7、Ora ES21 EV和一款其他产品。

该行指出，长城汽车预期明年的毛利较今年增长最少3至4%，因为明年或将不再受公共卫生事件的负面影响；基于推出新车款，产品组合更新，预计将减少零售折扣；以及新产品将共享60至70%的零件，从而令零件采购成本减少。

该行表示，对于新一代的H6 SUV，该公司9月销量指引约为1万辆，较8月的6000至7000辆有所增加。展望未来，该公司预计每月的销量将增加至1万至2万辆。另外，预期哈弗大狗每月销量将逐步增长至5000至1万辆，WEY坦克300则增长至2000至3000辆。

因此，该行维持对其“跑赢大市”评级，目标价11港元。

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小摩：上调长城汽车(02333)目标价至12港元，维持“增持”评级

谈股论金 — Mon, 14 Sep 2020 05:36:06 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将长城汽车(02333)目标价由9港元上调至12港元，维持“增持”评级。

小摩发表研究报告指出，中国汽车股的股价在过去一个月上升4.4%，跑赢MSCI中国的1.5%升幅，主要是受益于汽车销量持续回升。虽然该行预期第四季度将会出现低至中单位数的增长，但由于经济从低基数中复苏，相信增速会在明年上半年加快至高达20%，而明年第一季度有望反弹超过30%。另外，强劲的车型推出也将带来贡献，例如吉利汽车(00175)将会在明年推出5款新车款；长城汽车则计划推出10款新车型或改款车型。

在过去一个月，由于强劲的销售势头，长城汽车的股价上涨18%。该行对于长城汽车的稳健表现感到鼓舞，并预期将会继续跑赢大市，将其2021财年的预测上调10%，目标价由9港元上调至12港元，维持“增持”评级。

瑞信：上调长城汽车(02333)目标价至11港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 04:35:01 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将长城汽车(02333)目标价由9港元上调至11港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表研究报告指出，由于去年排放标准升级导致相关基数较低，长城汽车8月份批发销量同比增长27%，高于乘用车行业中单位数增长。

该行表示，长城汽车公布了新款哈弗大狗的售价，在12.5万元至14.6万元人民币，并预计将于9月底付运，此外，该公司也将于第四季度陆续推出新车。

瑞信表示，为反映今年至今销售表现优于预期，上调该公司2020-22年盈利预测5.6%至16.8%，目标价由9港元上调至11港元，维持“跑赢大市”评级。

花旗：上调长城汽车(02333)目标价至10.94港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 04:31:30 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将长城汽车(02333)目标价由9.19港元上调至10.94港元，维持“买入”评级。

花旗发表报告指出，销量方面，由于考虑到中国本地首5位品牌将持续保持在未来2-3年，并且预计长城汽车将巩固中、低级别乘用车市场份额，因此花旗上调该公司2020-22年SUV相关预测至73.1万、88.3万、93.6万辆。此外，由于该公司销售组合改变，花旗预计该公司下半年毛利率会较上半年同期增长3.5个百分点；预计2021年同比增长0.9个百分点。不过，因销售平台融合策略，相比上半年，下半年同期研发、行政成本将会上升，因此将2020全年净利润预测由44.6亿元人民币下调至40.9亿元人民币。

另外，预计该公司全年自由现金流约80亿元人民币，未来2年也将维持稳定水平，分别约为41亿、54亿元人民币。

该行表示，由于上调销量和利润预测，如上半年混合销售新、旧型号SUV，拉升平均销价等情况，因此将长城汽车目标价由9.19港元上调至10.94港元，该行同时上调2021、22年净利润预测至65.5亿、68.1亿元人民币，维持该公司“买入”评级。

汇丰研究：上调长城汽车(02333)目标价至12.2港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Mon, 07 Sep 2020 06:51:40 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将长城汽车(02333)目标价由9.8港元上调至12.2港元，维持“买入”评级。

汇丰研究发表报告指出，长城汽车第二季度业绩符合预期，收入同比增长25%。该公司表示明年或将推10款新产品，包括部份更新款以及部份搭配新平台的车款，该行预期销量、售价、利润率都将出现增长。

汇丰研究预计，该股有几项催化剂，其一是由于长城汽车8月销量基数较低，有望同比表现强劲；其二是9月份北京车展将展出新平台产品；以及第四季度新车型B06和旗舰车型H6的更新款有望带动销售量。

该行上调长城汽车2020-22年盈利预期分别4%、9%和7%，目标价由9.8港元上调至12.2港元，维持“买入”评级。

瑞银：上调长城汽车(02333)目标价至10港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Tue, 01 Sep 2020 09:39:37 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将长城汽车(02333)目标价由6.5港元上调至10港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告表示，长城汽车次季业绩强劲，相信公司已进入强劲的产品周期，配合新技术、平台策略及自动驾驶技术，估计公司将继续抢占市场份额并改善利润，而公司在自动驾驶上的付出或将改善产品竞争力。

该行指出，长城汽车将在9月份推出第三代H6 SUV，而新的H6主打轻量及高燃料效益，而且有更好的数码化体验及L2+自动驾驶等。今年其他新型号包括SUV“大狗”及坦克300SUV，两款车在网站上同样获得很高的关注度，估计其表现有机会高于投资者预期，该行相信H6的较高销量将有助减低每辆汽车的成本。

野村：上调长城汽车(02333)目标价至5.39港元，维持“减持”评级

谈股论金 — Mon, 31 Aug 2020 06:22:18 +0000

蜗牛派消息，野村目前将长城汽车(02333)目标价由3.23港元上调至5.39港元，维持“减持”评级。

野村发表研究报告指出，长城汽车上半年业绩显示，期内主要受皮卡车表现强劲超出预期，较高的平均售价推动毛利率复苏，只有核心业务SUV销量仍然疲弱，因此维持“减持”评级，认为其估值未具吸引力。

野村表示，长城汽车核心的SUV业务次季仅增长3%，表现较同业落后，担心消费者可能已转向较便宜的产品，预期长汽面临结构性挑战，未来或要更依赖皮卡车及汽车零部件和汽车融资等辅助业务，以减轻盈利压力。

该行将长城汽车2020至2021年每股盈利预测上调22%及14%，以主要反映平均售价上涨2%及毛利率升0.5个百分点，指出上半年皮卡车销量的增长有助抵销SUV疲弱表现，将目标价由3.23港元上调至5.39港元。

美银美林：上调长城汽车(02333)目标价至10.2港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 07:43:10 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前上调长城汽车(02333)目标价由6.7港元升至10.2港元，维持“买入”评级。

美银美林发表研究报告称，长城汽车目前业务基本面利好，皮卡业务正在逐步增加市场占有率，同时政策利好行业使得目前市场需求见长；同时销售业绩的增加，尤其是高毛利皮卡的销量增加令公司利润得到改善；而公司新平台的推出有助于加快公司新车型的上市和推进成本结构的调整。因此美银美林上调长汽2020至22年销售2%、3%及1%，净利润上调1%、9%及9%，目标价由6.7港元升至10.2港元，维持“买入”评级。

大摩：予长城汽车(02333)目标价5港元，评级维持“减持”

蜗牛派 — Mon, 03 Aug 2020 10:44:59 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前授予长城汽车(02333)目标价5港元，同时评级维持“减持”。

大摩发表研究报告称，长城汽车股价在7月份累计攀升56%，远远跑赢恒指1%的行业升幅，但大摩目前认为长城汽车的估值过高，大摩指出市场对其即将推出的新产品期望过于高涨，如果该产品未能达到预期表现，那么该公司股价将会下跌。因此大摩估计长城汽车股价有极大概率在未来15日下跌，因此维持其“减持”评级以及授予目标价5港元。

美银美林：上调长城汽车目标价至6.7港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 09 Jul 2020 08:40:18 +0000

蜗牛派消息，美银美林将长城汽车（02333）的目标价由6.2港元升至6.7港元，重申“买入”评级。

美银美林发布报告称，长城汽车6月份销售同比增长30%至8.2万架，主因为去年市场的低迷以及需求回暖所致。上半年销售额跌20%至39.5万架，达公司全年目标的39%。

美银美林还指出，公司在网上开始销售欧拉ORA R2，建议售价为7.58万元人民币，目标客户为年轻群体，美银美林分别升该公司2020-22年销售预期指标3%、3%、4%，每股盈利升6%、0.5%及0.5%，目标价由6.2元至6.7元，重申“买入”评级。