03319 – 蜗牛派

美银美林：首予雅生活服务(03319)“买入”评级，目标价46港元

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 05:04:12 +0000

蜗牛派消息，美银美林首予雅生活服务(03319)“买入”评级，目标价为46港元。

美银美林发表研究报告表示，雅生活服务宣布收购中民物业之后，对其进行了重新评级，但该公司仍相对于大型同业进行折价交易。在中民物业合并之后，认为估值差距应进一步缩小，同时，由于规模跃升，将减少基于周期性社区增值服务的潜在增长；在交易后协同的费用比率降低，以及2020-22财年减少并购变得更具竞争力，同时绿地股权潜在出售仍然悬而未决时，预计该公司业务改进将提供基本支持，预计2019-22财年每股盈利年复合增长率为31%。

该行表示，雅生活服务在同业中的风险敞口最大，无论是项目类型还是地理位置；预计到2021财年末，该公司公共服务和商业项目的建筑面积分别将增加到45%和14%。

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高盛：将雅生活服务(03319)剔出“确信买入”名单，下调目标价至51.3港元

谈股论金 — Tue, 08 Sep 2020 11:46:43 +0000

蜗牛派消息，高盛目前将雅生活服务(03319)剔出“确信买入”名单，目标价由56.6港元下调至51.3港元，但仍维持“买入”评级。

高盛发布报告表示，该行于去年10月将该股纳入确信买入名单，相比其他大型物管同业升幅约为84%，该股股价已上升约112.4%，考虑到与大型同业估值折让收窄，认为投资者已了解该公司透过并购扩张的策略、收入结构的改善和潜在协同效应的情况。

高盛指出，该公司预期未来将持续改善并购组合效果、收入结构等，并有助继续收窄该公司于同业的估值折让。但该行补充道，投资者将关注该公司并购计划效果，甚至因此于短期沽售股票，造成股价波动。

而高盛仍看好该公司长期基本面增长，维持“买入”评级，并认为其估值吸引，因此该行维持其2020-22年每股盈利预测不变，而明年市盈率预测由30倍下调至27倍。

野村：上调雅生活服务(03319)目标价至57港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Fri, 21 Aug 2020 06:31:22 +0000

蜗牛派消息，野村目前将雅生活服务(03319)目标价由51.85港元上调至57港元，评级维持“买入”。

野村发表研究报告表示，虽然目前市场仍然担心雅生活并购项目的可持续性，而对其增长前景看法维持保守，但野村预期公司2019至2022年盈利年复合增长率将达到39%，且由公司业务的自然增长所带动，野村相信其城市服务的新业务板块也将为公司带来新的增长动力，因此将目标价由51.85港元上调至57港元，维持“买入”评级。

瑞信：上调雅生活服务(03319)目标价至52.3港元，评级维持“跑赢大市”

蜗牛派 — Fri, 21 Aug 2020 06:25:48 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将雅生活服务(03319)目标价由46.7港元上调至52.3港元，评级维持“跑赢大市”。

瑞信发表研究报告表示，雅生活服务上半年社区增值服务收入同比增长1.05倍，且公司的毛利率表现稳健，由此带动公司盈利增长质素的改善，令市场对公司表现产生利好，公司预期相关增长势头将持续至今年下半年。目前瑞信上调公司2020年至2022年盈测8%至9%以反映相关增长的提振，目标价相应自46.7港元上调至52.3港元，评级维持“跑赢大市”。

大摩：上调雅生活服务(03319)目标价至50.41港元，评级为“增持”

蜗牛派 — Fri, 21 Aug 2020 06:04:11 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将雅生活服务(03319)目标价由43.94港元上调至50.41港元，予以“增持”评级。

大摩发表研究报告表示，雅生活服务上半年净利润表现超过预期，但毛利率表现则稍低于预期，其中中民未来自三月整合以来，贡献11亿元人民币的收入和7200万元人民币的净利润，而公司自身增长的收入和净利润则分别上涨28.9%及26.7%。大摩估计今年全年中民未来将贡献30亿元人民币的收入，占公司总收入的33%，而净利润贡献则达到1.38亿元人民币。

大摩指出，雅生活服务今年开始进入城市服务领域，公司认为相关潜在市场规模达1万亿元人民币，市场前景广阔；公司目前有意收购更多城市服务公司以进入市场，并依靠雅居乐来扩展更多的城市资源，预期2021-23年城市服务可贡献整体收入的10%、20%及30%。大摩预期如果不考虑中民未来的业绩贡献，到2022年公司的管理面积将增至5.4亿平方米。

目前大摩轻微上调公司2020至22年的盈利预测1-3%，目标价由43.94港元升至50.41港元，予以“增持”评级。

大和：上调雅生活服务(03319)目标价至53.8港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 21 Aug 2020 06:03:20 +0000

蜗牛派消息，大和目前将雅生活服务(03319)目标价由39.5港元上调至53.8港元，维持“买入”评级。

大和发表研究报告表示，雅生活服务上半年净利润同比上涨40%至7.58亿元人民币，如果不考虑相关收购，则核心盈利上涨41%，毛利率则同比下跌5.1个百分点至31.9%。大和目前下调其今年度收益及盈利预测6%，但上调公司2021至2022年度收益及盈利预测0.1%至1.7%，主要由于预期新中民物业的收益贡献有所推延的原因。

大和认为，相信雅生活长期增长动力稳定，并且公司会积极拓展住宅服务以外的业务，维持其“买入”评级，目标价由39.5港元升至53.8港元。

辉立：予雅生活服务目标价48.4港元，上半年净利润增长势头迅猛

蜗牛派 — Tue, 28 Jul 2020 09:46:08 +0000

蜗牛派消息，辉立目前给予雅生活服务(03319)目标价48.4港元。

辉立发表研究报告称，雅生活服务宣布上半年税后利润及归母净利润预计增长分别超过50%以及35%。同时公司提议更名为“雅生活智慧城市服务股份有限公司”，并开始部署第五大产业板块—城市服务，着重于完善城市管理和挖掘城市服务业的机会。

目前该公司希望利用自身在技术，经验和资源上的优势来改善其城市管理系统，并建立一个全面的智慧城市管理服务平台。雅生活服务同时宣布其正式获批港股全流通以及增发境外上市外资股。公司计划将其内资股及未上市的外资股转换成港股。

因此辉立目前给与雅生活服务目标价48.4港元，止损价价41.8港元。

野村：上调雅生活服务目标价至51.85港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Wed, 15 Jul 2020 04:43:29 +0000

蜗牛派消息，野村将雅生活服务（03319）目标价由37.1港元上调至51.85港元，维持其“买入”评级。

野村发表研究报告称，雅生活过去一个月股市表现不佳，同时跑输同行业中型企业约15%，野村相信是受潜在配股因素影响，而该公司市盈率相对同业的折让已升至42%。野村指出该公司中期业绩表现强劲，净利润同比增长29%，并对盈利表现持乐观态度，野村目前将目标价由37.1港元升至51.85港元，评级维持“买入”。

野村指出今年公司自第三方获得1500万平方米合约楼面，当中约一半为公共设施管理用途，野村估计上半年公司获取的来自第三方的合约管理面积较去年同期增加了800万平方米，同时公司现在正加快获取第三方合约，野村相信这将有助增加公司对于市场的信心。