03323 – 蜗牛派

麦格理：上调中国建材(03323)目标价至14.3港元，重申“跑赢大市”评级

谈股论金 — Mon, 07 Sep 2020 06:54:03 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将中国建材(03323)目标价由12.5港元上调至14.3港元，重申“跑赢大市”评级。

麦格理发表研究报告指出，中国建材在公布上半年业绩后，表示对未来感到积极，预期今年的水泥价格将超过4轮涨幅，并可能创下历史新高。另外，该公司预期下半年的水泥需求同比增长4%至13.5亿吨，熟料需求同比增长1%至8.2亿吨。

该行表示，在天山水泥进行重组后，由于销售和采购都整合到一家公司之下，因此该公司看到更佳的价格协调，尤其是在华东地区。该公司计划将所有石膏板资产注入北新建材，并涉足防水材料领域。另外，该公司的目标是2020年度净负债比率在100%，2022年度在70%。2020年度的资本开支目标在大约300亿元人民币，并在未来五年维持在每年200亿元人民币。

该行将中国建材2020至2022年的每股盈利预测分别上调1%、7%和13%，目标价由12.5港元上调至14.3港元，重申“跑赢大市”评级。

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星展：上调中国建材(03323)评级至“买入”，上调目标价至14港元

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 07:01:18 +0000

蜗牛派消息，星展目前将中国建材(03323)评级由“持有”上调至“买入”，目标价由10港元上调至14港元。

星展发表报告表示，中国建材上半年业绩优于预期，该公司拟重组水泥资产，向附属A股新疆天山水泥出售若干水泥业务资产，将成内地最大型水泥生产商，并将受益于重组的协同效应。

星展表示，上调对中国建材2020年和2021净利润预测3%至9%，该公司管理层承诺将降低债务以及利息支出，期望至2022年净负债比回落至低于70%水平。

瑞信：上调中国建材(03323)目标价至11.5港元，维持“中性”评级

谈股论金 — Mon, 31 Aug 2020 10:13:04 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将中国建材(03323)目标价由7.5港元上调至11.5港元，维持“中性”评级。

瑞信发表报告指出，中国建材今年第二季度盈利表现优于该行预期，其上半年盈利同比下跌6.4%至54亿元人民币，第二季度净利润为48亿元人民币，同比增长51%。

该行表示，该公司次季盈利增长强劲，相信主要推动力为建筑需求增长。而受到卫生事件及长期降雨天气的影响，上半年总销量同比减少3.7%至1.64亿吨。

瑞信将中国建材目标价由7.5港元上调至11.5港元，维持“中性”评级，并上调该公司今年至2022年盈利预测分别18%、37%及63%，以反映销量及价格提升，以及成本下降的假设。

小摩：上调中国建材(03323)目标价至13港元，维持“增持”评级

谈股论金 — Mon, 31 Aug 2020 06:27:42 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将中国建材(03323)目标价由12港元上调至13港元，维持“增持”评级。

摩根大通发表研究报告表示，中国建材上半年净利润录得54亿元人民币，同比下降7%，达到市场对其全年预测的45%，在第一季度录得超过70%跌幅后，第二季度净利润录得50%的强劲增长，主要是受到基础营运改善、第二季度投资及其他收入有更大增长的影响。上半年每吨毛利为113元人民币，相较去年的每吨117元人民币略低。销售量为1.64亿吨，同比下降3%。

该行表示，相信近期水泥价格的上升势头及公司重组方面进一步明朗化，可支持继续估值重评，将中国建材目标价由12港元上调至13港元。另外，将其2020及2021财年的盈测分别上调9%及5%，以反映中期需求前景的能见度更高，并维持“增持”评级。

瑞银：上调中国建材(03323)目标价至15.4港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:33:07 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将中国建材(03323)目标价由10.5港元上调至15.4港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，中国建材于8月7日公布与A股上市子公司天山水泥签订指示性资产购买协议，拟向对方分拆部分水泥公司。分拆的目标公司占中国建材去年收入的62%。完成重组后，中国建材将继续为天山水泥的控股股东，而天山将成为中国最大的水泥生产商，水泥产能达到每年4.33亿吨。

瑞银表示，虽然宣布重组后中国建材股价已上升27%，但相信公司的估值仍有上涨潜力，因其现价相当于一年预测市账率0.93倍，远低于A股以及港股的水泥同业公司。

瑞银目前大幅上调中国建材目标价，由10.5元升至15.4元，评级维持「买入」。

美银美林：上调中国建材(03323)目标价至14港元，重申“中性”评级

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 08:56:02 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前上调中国建材(03323)目标价由10港元升至14港元，重申“中性”评级。

美银美林发表研究报告称，中国建材的子公司天山股份的重组将为中国建材的股价带来利好，目前公司同时计划以每股13.38元人民币，收购中国建材的水泥板块资产，包括中联水泥100%的股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权以及中材水泥100%股权，拟向不超过35名符合条件的特定对象非公开发行3.14亿股募集配套资金。

美银美林还指出，该并购交易对公司的盈利影响有限，但以去年的市帐率计算，其持有天山股份的比例由46%升至85-87%，有助于公司盈利增长2-4%。

美银美林目前上调2020-21年公司盈预期5%及14%，以反映西部对水泥需求更高以及以上并购交易的利好因素，目标价由10港元升至14港元，评级重申“中性”。

野村：上调中国建材(03323)目标价至14.4港元，予“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 07:33:45 +0000

蜗牛派消息，野村目前将中国建材(03323)目标价由11.5港元上调至14.4港元，予以“买入”评级。

野村发表研究报告称，虽然野村将中国建材今年的水泥交付增长率由下降4%调低至下降5%，但却上调其盈利预测2%，以反映目前较低的煤价和融资成本环境的利好因素。野村预期，由于中国建材持续降低资本杠杆以及早前公司公布的水泥资产重组计划，都将带动公司未来几年盈利的上升，而公司估值也将获得市场的重新评估。野村目前根据公司最新的现金流情况和加权平均资本模型（WACC）预测并调升该公司目标价至14.4港元。

野村相信，中国建材仍有很大的降低营运成本支出的空间，而当前水泥价格的上升也反映出华南水灾对目前市场的负面影响已经开始减弱。

花旗：上调中国建材目标价至14.4港元，水泥资产重组或对股价持续利好

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:22:09 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将中国建材(03323)目标价上调至14.4港元。

花旗发表研究报告称，中国建材日前公布与附属公司天山水泥签订合作意向，公司计划向天山水泥出售多种水泥业务资产以推进公司的重组计划。该公司重组后，中国建材将继续做为天山水泥的控股股东；而本次合作意向的公布则意味着公司开始推进自2017年合并以来，被市场一直认为存在操作可能性的的资产重组计划。

花旗认为，由于目前天山水泥的估值溢价对中国建材未来六至十二个月的股价有正面作用，同时该资产重组计划将在未来六到十二个月内完成，预计公司估值将被重新评估，目前花旗上调中国建材目标价48%至14.4港元。