06808 – 蜗牛派

招银国际：上调高鑫零售(06808)目标价至15.6港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Mon, 17 Aug 2020 03:34:12 +0000

蜗牛派消息，招银国际目前将高鑫零售(06808)目标价由15.32港元上调至15.6港元，评级重申“买入”。

招银国际发表研究报告表示，高鑫零售上半年净利润增17%至20.62亿元人民币，高出市场预期3%。收入上涨5%至532亿元，表现优于中国零售销售行业下跌11%的数据。上半年公司的B2C业务增长强劲，优于公共卫生事件的影响加上消费者行为转变，公司线上门店日均单量由去年的640单增加至今年第一及第二季度的分别超过750单及超过950单的数据。

公司预计今年年底门店日均单量将达到1200单。目前公共卫生事件下市民的消费次数呈下行态势，今年首季度客单价增至超过85元人民币，去年为64元人民币，而第二季回落至超过68元人民币，公司预期客单价正常水平为65至67元人民币。另外，公司计划发展多业态展店模式，开设中型及小型超市，以提高市场占有率。与大型商场相比，中小型超市一般位于社区，更能照顾消费者们方便购物的需求。同时公司针对社区团购、天猫超市共享库存及门店改善方面有着不同的发展规划。

考虑到公司进一步的扩张计划，招银国际上调对其2020至2022年的净利润预测1至4%。

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大摩：上调高鑫零售（06808)目标价至10.3港元，评级为“与大市同步”

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:11:18 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将高鑫零售（06808)目标价由9.5港元上调至10.3港元，评级为“与大市同步”。

大摩发表研究报告表示，将高鑫零售目标价由9.5港元升至10.3港元，评级授予“与大市同步”，以反映公司线下门店的扩张，但大摩并不认为新店在2021年盈利上会有显著的贡献，而其他食品零售商的超市及小型商店头两年预计将会亏损。

大摩预期2020年公司销售所得款项总额(GSP)将增3%，而收入则升3-4%，期内经营利润将增长11%，这意味着公司下半年GSP将升2%，而经营利润则增长6%，大摩目前维持对公司明年GSP及经营利润分别上涨7%及1%的预测大致不变，但租金收入预计将低于2019年水平，而2022年大摩则预计公司GSP会上涨9%而经营利润则上涨11%。

瑞信：上调高鑫零售(06808)目标价至13.5港元，维持“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Fri, 14 Aug 2020 05:07:52 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将高鑫零售(06808)目标价由12.8港元上调至13.5港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发表研究报告表示，公司上半年收入同比增长5.1%，大致符合瑞信对该公司的预期，净利润增长16.8%，高于市场预期的5%。目前，公司上半年的同店销售增长加快至5.7%，主要由网上B2C业务增长势头利好的带动，不过下半年公司门店销售增长将预计放缓，降至持平或增长1%的水平区间。目前因为公司销售基数较高及7月份天气较差的缘故，瑞信预期公司的盈利增长将维持稳定，主要受益于网上B2C业务盈利能力的提高；同时公司网上B2B业务及租金收入正在逐步恢复，同时政府政策的利好也令成本下降。

瑞信目前下调对其2020至2021年盈利预测1.1%及3%，但将估值基础调整至2021年预测后，同时目标价上调至13.5港元。

大摩：上调高鑫零售（06808）目标价至15港元，予以“与大市同步”评级

蜗牛派 — Tue, 11 Aug 2020 06:35:39 +0000

蜗牛派消息，摩根士丹利目前将高鑫零售（06808）目标价由13.8港元上调至15港元，评级授予“与大市同步”。

大摩发表研究报告称，将高鑫零售2021及2022年的盈利预测分别下调9%及6%，而2020年的预测则维持不变，估计公司2020-2022年的盈利增长分别为9%、5%及11%。目前大摩的预测反映了后公共卫生事件下，线下流量的疲软使得线下销售及租金收入承压，预计公司租金收入到2021年将回复至去年水平，但之后增长速度将仅维持在2%。另外大摩预计公司今年B2C业务的盈利能力将得到改善，公司主要受惠于上半年订单量的增加，但明年公司相关业务利益将有所下降。而受惠政府补助等其他收入的增加，在明年将会有所减少。

目前大摩估计今年上半年公司收入将增长5%，而经营利润则将增长5-10%，在目前市场上行的情景下，目标价由13.8港元升至15港元，评级为「与大市同步」。