大和发表报告指出，预计环球电子烟市场2019-2024年复合增长将达25%，买入思摩尔国际将可直接增加在相关板块占比。该行认为，思摩尔国际符合作为行业持续领先地位，包括数年盈利增长，以及派息增加。虽然由去年起电子烟市场受到政策转变和卫生事件等影响，但由于其主要客户继续扩大市场占比，该公司上半年盈利仍有增长。
大和表示，该公司目前是其追踪公司中，拥有最好的盈利增长、毛利率等，并相信数据将会持续。该行相信，该股股价在中期业绩回吐17%后，将会为投资者提供良好买入点，并认为下半年公司表现将会更好。大和补充道，仍有部分催化剂未反映在股价中，其中包括持续市场动力、该公司在大麻雾的市场占比能力等。
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]]>中金发表研究报告表示，公司在目前的烟草行业中处于有利位置，2019 年在烟草市场中渗透率约 4.2%，预计2024年渗透率有望达到 9.3%（未来五年达到24.9%），成长空间广阔。2019 年市场占有率达到 16.5%，超出行业第二名 10 个百分点。中金预计，伴随美国 PMTA推进、全球监管政策更加规范明晰，公司市场份额有望进一步向龙头公司集中；未来新客户拓展、新领域延伸、并购整合等有望成为公司重要成长点。公司上市一月内即获纳入港股通及恒生综合指数，是新消费领域代表公司。
中金指出，目前公司拥有领先的技术研发平台，核心的陶瓷雾化加热技术“FEELM”领先行业，并被全球电子烟客户广泛采用，技术与品牌壁垒明显，能够有效推动公司市场份额和盈利能力的提升；此外，公司与电子烟头部客户深度合作，包括英美烟草、雷诺、日烟等全球烟草巨头，有望加强公司与客户的依存度。
同时中金认为，公司目前面向企业客户的月度产能超过 1 亿单位产品，已经形成规模效应；另外，公司正在专注雾化赛道，整体策略方向性明显。
中金表示，预计公司客户：NJOY、Vuse、RELX 等电子烟品牌的市占率将会持续提升，公司有望因此受益，从而为后续拓展新客户及医疗等新领域打开渠道。
目前中金预计公司 2020~2021 年 EPS 分别为 0.34 元/0.78 元，市场占有率将达到42%，经调整后（加回一次性费用）EPS 0.55/0.78 元。首次覆盖给予“跑赢行业”评级，给予目标价 51.5 港元，对应 2021 年 58 倍 P/E 和 1.4 倍 PEG，中金认为公司目前还有 33%上行空间。
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