麦格理发表研究报告指出，首日上市的农夫山泉是中国消费品行业中领先者，于中国包装饮用水行业中排名第一，市占率21%，同时亦是非酒精饮料龙头之一。

该行表示，中国人均用水量为每年18加仑，仍远低于全球排名二十个国家的平均34.6加仑，预计在消费高端化趋势和健康意识普及化下，中国人均用水量将迎头赶上，农夫山泉最能从中受惠，预计未来三年的收入和营业利润年复合增长率分别可达15%和14%。

该行认为，农夫山泉的高端定位保障了其高利润率，2019年调整后净利润率高达21.3%，远抛离个位数的同业，预计未来几年将继续保持24%至25%的经营利润率。

麦格理指出，农夫山泉来港上市招股价为21.5港元，相当于2021和2022年市盈率的35倍和29倍，基于2022年预测市盈率约36倍，予以目标价27港元，并首予“跑赢大市”评级。

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