全球经济放缓突显了2019年的丰收。对于中国的投资者而言，主要的不确定因素是中美贸易紧张局势，这种紧张局势已扩大到地缘政治，金融，科学和技术领域。就像过山车一样，但是市场对新闻头条变得越来越不敏感，从而减少了波动。长期的贸易紧张局势似乎降低了双方进一步升级的意愿。尽管市场再次担忧，但仍可能就临时性的“第一阶段”贸易协议达成协议，尽管诸如技术转让，知识产权和工业补贴等问题仍需进一步讨论。无论结果如何，预计增长放缓将在2020年持续下去。与此同时，投资者将注意力转向2020年美国总统大选。近60年的历史市场数据也可能起作用。在1960-2018年间，标准普尔500指数在选举年之前的一年中平均上涨了c15％，但在选举年中仅上升了6-7％。资产分配者可能会考虑是否增加其新兴市场份额。全球投资者对DM-EM轮换交易越来越感兴趣回顾2008年的全球金融危机，新兴市场在2009年的表现明显优于DM，其中亚洲是最活跃的地区。但是，在过去的10年中，EM一直没有那么令人兴奋。在盈利增长强劲的支持下，新兴市场在2016年和2017年的表现均优于大市。然而，从2018年起，美元走强，地缘政治不确定性和投资者信心下降导致业绩和基本面下降。作为新兴市场增长的主要催化剂，中国经济的放缓和贸易紧张局势引起了人们对该国经济势头的担忧。展望2020年，全球经济的不确定性和较低的债券收益率已导致更多投资者开始研究DM-EM轮换的潜力。根据彭博社的共识，新兴市场收益增长预计将从当前的负水平在2020年回升至6.5％，GDP增长也有望在发达经济体之前缓慢复苏。

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