ASM太平洋 – 蜗牛派

野村：授予ASM太平洋(00522)目标价125港元，维持“买入”评级

谈股论金 — Wed, 23 Sep 2020 12:30:34 +0000

蜗牛派消息，野村目前予以ASM太平洋(00522)目标价125港元，维持“买入”评级。

野村发表研究报告表示，ASM太平洋否决私有化计划或考虑在其他地方上市，但其母公司ASM国际对传闻不予置评。然而，该公司在过去两年持续加深与中国资本市场的联系，该行认为这次不排除是由于上海政府敦促ASM太平洋重新在科创板上市，因此维持对其“买入”评级，目标价125港元。

野村引述其行业调查指出，上海政府或计划透过一家以中国为基地的公司或实体来收购ASM国际所持有ASM太平洋约25%的股权。尽管报道指出ASM国际无意出售其所持股份，但考虑在目前国际形势下，ASM太平洋作为中国最大后工序设备供应商，可能更容易从非美资公司中得益。

野村表示，ASM国际于2013-17年期间三度减持其股份，每股出售价在90至111港元之间；以ASM太平洋2021年市帐率3.5倍计算，其每股帐面价值约30港元，估计每股收购价需超90港元，否则ASM国际不会出售其股份。

该行补充道，一旦该公司重新在科创板上市，预计其市帐率很大可能会远超2倍，对比目前市值为440亿美元，在假设市销率约3倍下，ASM太平洋市值预计将达650亿美元。

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麦格理：上调ASM太平洋(00522)评级至“跑赢大市”，目标价上调至95港元

谈股论金 — Wed, 23 Sep 2020 12:27:05 +0000

蜗牛派消息，麦格理目前将ASM太平洋(00522)评级上调至“跑赢大市”，目标价由85港元上调至95港元。

麦格理发表研究报告表示，ASM太平洋有强劲的2至3年产品周期。摄像头模组在2018年结束，以及汽车需求在2019至2020年下降的问题，一直令该公司感到痛苦。但看到先进封装解决方案、Mini LED以及系统级封装业务在下半年恢复增长，而汽车需求也预计在2021年复苏。

该行指出，ASM太平洋先进封装解决方案收入在2018年到2020年翻倍，估计至2022年能再翻一倍。扇出装配设备目前正呈现强劲增长。此外，在今年第二季度，该公司的预订同比增长100%，因此该行将其目标价由85港元上调至95港元，评级上调至“跑赢大市”。

瑞银：上调ASM太平洋(00522)目标价至90港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:33:09 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将ASM太平洋(00522)目标价由75港元上调至90港元，维持其“中性”评级。

瑞银发表研究报告称ASM太平洋今年第二季度收入为5.57亿美元，净利润为3.65亿港元，符合瑞银对于该公司的业绩预期。

瑞银表示，由于当前宏观经济环境前景并不明朗，公司目前没有就今年第三季度的订单数额作出指引，瑞银预计公司第三季度收入将环比下跌7%，而市场对其预测为增长3%。由于汽车行业以及相关汽车技术工业对表面贴焊技术(SMT)的需求通常落后半个周期，加上苹果公司可能不会按照预期升级SMT，因此估计公司今年下半年表现或将成下行态势。

瑞银分别下调ASM太平洋今明两年每股盈利预测3%及2%，至3.67元及5.86元，投资评级维持“中性”，目标价由75港元升至90港元。该行认为，公司新成立的合资公司将对公司多方面业务有所提升，包括使公司在目前的中国市场定位更加清晰等。

野村：予ASM太平洋(00522)目标价125港元，重申“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 31 Jul 2020 04:28:26 +0000

蜗牛派消息，野村目前给与ASM太平洋(00522)目标价125港元，重申“买入”评级。

野村发表研究报告称，ASM太平洋（00522）上半年的业绩表现好于同行业，但不及香港地区其他半导体公司，而野村预期未来台积电将扩大封装手机应用处理器（AP）的产能。野村预计到2021年下半年小型芯片在市场上将会受到追捧，因此重申其“买入”投资评级，目标价125港元。野村将ASM太平洋2020-2021财年的盈利下调双位数，以反映公共卫生事件带来的负面影响。同时野村认为2022年至2025财年，纯混合粘合设备的市场规模将达到4－5亿美元，而目前的包装设备市场规模约为30－40亿美元。

汇丰研究：下调ASM太平洋目标价至130港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:27:11 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将ASM太平洋(00522)目标价由136港元下调至130港元，维持“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告称，下调ASM太平洋目标价，由136港元降至130港元，汇丰表示目前由于汽车及汽车工业行业表现疲软，同时公司第三季度展望低于汇丰对于该公司的市场预期，公司的销售指导目标环比下降6%，低于该行业及市场预期环比增长的10%以及5%。

汇丰指出目前公司汽车及工业市场占SMT解决方案业务收入的约30%至40%，业务前景疲弱，导致公司毛利率有下行风险，汇丰目前将公司2020至2022年盈利预测降低9%/5%/4%，但相比于市场预期分别高出1%/11%/10%；目前基于公司5G智能手机升级周期及高级封装领域的持续研发投入以及mini-LED业务等因素，预计将推动公司2019至2022年的营收年复合增长率达13%，长期来看汇丰研究对该公司的发展前景持乐观态度。

目前公司宣布与智路资本成立合资公司，扩大引线框产能，汇丰研究预期该交易将在年底之前才会完成，目前未将该因素考虑到其公司评级之中，因此目前汇丰维持“买入”评级。

花旗：上调ASM太平洋目标价至115港元，予“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:26:33 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将ASM太平洋(00522)目标价由105港元上调至115港元，授予“买入”评级。

花旗发表研究报告称，ASM太平洋过去三个季度的每股盈利表现均超过预期，第二季度公司业绩上行的表现主要得益于产品组合的改善，但目前市场对公司股价还没有强劲反应，而公司也维持相对保守的业绩预期。

花旗认为公司的第三季指引相对保守，但花旗对该公司下半年的发展持乐观态度，同时花旗指出公司明年在业绩指引及多个增长推动力方面豆有潜在上行空间，包括先进包装技术、镜头模组、迷你LED业务等，花旗目前分别调整公司今明两年每股盈利预期-7%及3%，目标价由105港元升至115港元，授予“买入”评级。

小摩：上调ASM太平洋目标价至80港元，维持“减持”评级

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:24:07 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将ASM太平洋(00522)目标价由75港元上调至80港元，并维持其“减持”评级。

小摩发表研究报告称，根据ASM太平洋公布的今年第二季度业绩，公司的盈利情况表现好于小摩对于该公司的业绩预期，公司第二季度业绩利好主要受惠于严格的运营成本开支控制以及较低的税率。不过，由于公共卫生事件及复杂的国际局势带来不明确性，再加上目前是业务淡季，因此公司没有就第三季度的订单情况提供指引。

小摩预期，ASM太平洋的CIS设备将因5G智能手机的推广限制而受到负面影响。另外，公司在mini-LED和热压接(TCB)等市场方面拥有良好定位。

目前小摩维持ASM太平洋“减持”评级，目标价由75港元升至80港元。

高盛：予ASM太平洋“沽售”评级，公司尚未提交第三季度订单指引

蜗牛派 — Wed, 29 Jul 2020 10:23:39 +0000

蜗牛派消息，高盛目前授予ASM太平洋(00522)“沽售”评级。

高盛发表研究报告称，ASM太平洋第二季度收入、毛利均符合高盛对该公司的业绩预期。公司第二季度经营利润较市场预期低16%，主要因为第二季度经营成本开支较高，而净利润则较市场预期高7%，主要受益于税率较低的原因。公司第二季度订单环比下跌29%，同比则上涨31%，而半导体解决方案订单方面则环比下跌27%，SMT分部订单环比下跌38%。

目前高盛予ASM太平洋“沽售”评级，主要考虑到目前公司需求降低，加上公司受电子产品需求下行以及全球有进入经济衰退的风险存在。目前公司对第三季度的收入指引为4.8-5.6亿美元，意味着公司在第三季度的收入将介于同比下跌10%到上涨5%的区间内，符合市场预期，但公司目前尚未提供第三季度的订单指引。

瑞信：上调ASM太平洋目标价至119港元，升至“跑赢大市”评级

蜗牛派 — Mon, 27 Jul 2020 05:55:48 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将ASM太平洋(00522)目标价由89港元上调至119港元，评级由“中性”上调至“跑赢大市”。

瑞信发表研究报告指出，认为上半年该公司业绩承压已经反映在股价下行的趋势上，而该公司盈利将会迎来触底反弹，目前瑞信相信该公司在5G智能手机的订单可见性将有所改善，而2021年的资本开支周期也会随之迎来反弹。

瑞信估计第二季度公司收入同比上涨19%至43亿元；而毛利率可达35.5%，同比降低0.2个百分点，环比则上升2个百分点，符合瑞信对于该公司的业绩预期，而净利润则低于市场预期，公司指出主要受到经营开支及税项所影响，但瑞信认为相关因素已在股价方面得到反映。

瑞信称ASM太平洋第二季度订单量符合瑞信的预期，订单量环比呈双位数跌幅，当中半导体解决方案及物料业务呈下行态势，但先进公司封装业务的增长势头则能够继续维持，瑞信估计公司第三季订单量将环比下跌单位数，同比则将实现上涨，瑞信预计公司第四季度订单则高于去年同期水平。

交银国际：上调ASM太平洋目标价至125港元，维持“买入”评级

蜗牛派 — Fri, 10 Jul 2020 03:56:13 +0000

蜗牛派消息，交银国际将ASM太平洋(00522)目标价由104港元上调至125港元，维持其 “买入”评级。

交银国际发布报告称，该公司有多个长远增长动力点，包括5G智能手机和基站、微型LED、中国半导体封装行业，以及高级封装业务的发展。微型LED在设备中的采用率正在上升，有可能在未来2至3年内成为集团的主要动力。

交银国际预计公司第二季度营收将恢复同比增长，毛利率维持稳定。长期而言，先进包装设备的收入贡献提升，对该公司的毛利率有利。基于23倍2021年预测市盈率，交银国际上调其目标价。