金山云绿鞋前市值约37亿美元，绿鞋后，市值约40亿美元。

金山云CEO王育林今日雷帝网创始人雷建平专访时表示，此次融资超过5亿美元，路演的效果超出金山云的预期，美国大的基金都参与金山云此次上市。

金山云此次上市也获得现有股东的护航，其中，金山集团和小米公司分别有兴趣最多购买2500万美元和5000万美元金山云的股权。

对此，王育林说，这是金山集团和金山软件董事长雷军的决策，雷军认为，金山云上市只是发展过程当中的一个里程碑，金山云的战略不会因为上市而转变战略，雷军持续加大对云的战略不变。

此前，外界很多人担心瑞幸咖啡22亿财务造假会让中概股排队退市，但金山云的上市打破了外界这种传闻，甚至可能是中概股再度上市的风向标。

王育林指出，美股投资人、分析师非常理性，中概股是非常大的群体，一两家公司出问题，很难代表整体。同样金山云上市也代表不了整个中概股。

王育林认为，当前资本市场依然存在很大不确定性，中概股上市并非特别好的窗口期，对于准上市企业来说，还是要根据企业自身的特点来做出决定。

雷军今日发布内部信，称金山云这次上市是金山云过去八年创业的总结，也是未来征程的开局，其对金山云的未来充满信心。

“金山云成功上市，对整个金山集团来说，也是32年征程中坚实向前的一大步。我相信，以金山办公、西山居和金山云为三驾马车，继续秉承“技术立业”的初心，金山集团将永远年轻，永远闪耀！”

雷军接受雷帝网采访时说，一度担心金山云无法上市，此次金山云的上市是对中概股信心的巨大提振。北京今日下雨，也预兆着金山云上市有一个好兆头。

以下是专访金山云CEO王育林实录：

雷建平：现在欧美疫情非常严重，加上外界对中概股充满质疑，金山云为何选择这个时候上市？

王育林：第一个原因是，我们时间排到了这里。我们2019年下半年启动上市，做相关的准备工作。

在这个时间点，非常不走运，发生了特别多的事情，比如中美的贸易战、美股的多次熔断、疫情的问题，包括石油价格大跌，还有中概股的瑞幸咖啡财务造假等风波，我们没有想多会有这些事，只是赶上了。

到最后我们说我们还要不要上市？沟通下来的结果是这样的，无论是我们跟投行还是跟投资人的沟通，大家都觉得金山云上市的时间可以不受影响。

有几个非常重要的原因：

1，云计算是超级大的赛道，目前整个全球来看都是非常高速成长的，美国的云计算公司增速也非常快，全球经济受到影响，但云计算这个行业没有受到影响，反而因为疫情的影响，一个受益的收益，比它再好的就是生物制药了；

2，金山云的业绩。我们是一家新公司，仅仅做了七八年。我们的业务成长非常扎实，我们跟投资人沟通的时候他们很接受。

在一个非常好的高速成长的赛道里，又是一个有着很大份额的头部的玩家，他们觉得金山云的业务很扎实，不会受到大的影响。

3，中概股的问题，对我们的影响不大。金山云在上市之前，一直就严格按照上市公司的流程在披露的。

加上雷总的风格，无论是金山还是小米，给人的印象就是非常非常扎实的风格。所以大家觉得金山云之前财务上的可信度、合规的程度是没有问题的。

雷总从管理团队的角度来说，也没有动力做其他的事，所以中概股造假的风波对我们的影响不大。

投资人说你们可以上市，不需要担心。事实证明他们也没有骗我们，路演的时候情况非常好，几乎全球所有的投资人、投资机构都来了。

不存在中概股要排队退市

雷建平：瑞幸咖啡造假事情发生后，网上说中概股可以排队下市了，而金山云在这个时间点上市，您怎么看待外界这些说法？

王育林：媒体上的声音或者是一些人的声音不能代表全部，不管什么原因，我认为这样的声音不能够代表整个的投资界，包括在我们沟通的投资人里，我觉得持中概股要排队退市这种观点的人是极少数。

第二，中概股是一个非常大的群体，其实一两家公司出问题，还很难代表整个中概股的所有的情况。同样的道理，有人会说金山云今天去美国上市，会不会代表中概股？其实也不是，金山云也是中概股当中的一家，有的公司做得不好，不能代表全部，我们公司也不能代表中概股的全部。

我觉得绝大部分的资本、投资人、分析师还是非常理性、客观的。

雷建平：您跟投资人接触下来，投资人对中概股的看法会发生变化吗？

王育林：不会另眼相看，但是大家会把工作做得更扎实。这对于我们来说也是一个很好的警示，不会因为我们自己成功IPO，就觉得怎么样。

因为美国那边的会计准则，包括在正常的金融制度中的规则，跟中国是不一样的。所以中国的公司如果去美国上市，第一，我们要更多地了解美国的金融约定和法律，即便不去美国上市，我们在经营的过程当中，可能有一些关于合规的问题、关于企业财务数字的问题，也是可以借鉴和加强的。

一方面，美国的投资人，包括美国的资本市场会看到之前美国公司跟中国公司的差别，大家在一些习惯上，在一些条款上，怎么让它变得更缜密。

一方面，大家在交流当中，在美国那边不是特别关键要关注的问题，跟中国的公司在沟通的过程当中，可能要刻意地关注，因为两边是有差异的。

资本市场仍存在不确定性

雷建平：金山云此番上市，会是中概股上市的风向标吗？

王育林：我不太好判断，目前资本市场依然存在非常强的不确定性，或者我们跟投行的该留过程当中，大家都认为现在不是一个特别好的窗口期。

我觉得其他公司，第一要慎重考虑大环境的影响。第二要把工作做得更缜密、更细致，在不确定性很强的时候，前期准备工作、沟通工作做得更努力。

虽然我们的路演时间不长，分析师的路演时间也不长，但我们是在云路演，所以我们路演的场次、投资人的沟通的频度和次数，还是远远平常IPO路演的。

此外，要更多的跟专业人士交流，我自己不是资本市场的专业人士，我给不出好的建议，但大家要相信资本市场的专业分析师、投行的顾问，包括大的投资人的一些理念，要相信他们的判断，要多跟他们交流，拿到一手的反馈，才是决定企业去上市的主要原因，而不是说看风向标。

融资顺利首先是业务基本面扎实

雷建平：金山云这次融资超5亿么有，股东小米、金山都进行了跟投，为什么这次的融资这么顺利？

王育林：融资顺利首先取决于公司业务基本面比较扎实，大家看好我们，看好云计算这个产业。第二，公司的业绩表现、财务数据，大家比较认可。第三，有些事情有时候也有运气的成分，现在的周期确实不好，也没有什么项目出来，在目前的情况下，好项目不多，金山云出来就会得到资本市场更多关注。

有更多的人有时间看金山云的模型、学习金山云的业务、愿意花时间跟你沟通，金山云也就可以很好地拿到他们投资的机会。

雷建平：金山云在上市的过程当中，股东小米和金山为何对金山云加持？

王育林：这是金山集团和雷总大的决策，他觉得IPO这件事情只是金山云发展过程当中的一个里程碑，之前发展的阶段要上一个台阶，不会因为上市而转变战略，他持续加大对云的战略是不变的。你做一级市场融资，他跟投，做二级市场融资，他也会跟投。雷总在云方面的判断、策略、决心一直都没有变化。

金山选择的路苦哈哈 但能坚持

雷建平：金山经历了波谷，也经历了一个高峰，现在旗下有多家上市企业，您怎么看待这个问题？

王育林：企业跟人一样，一个人是什么样的性格，决定了他后面的路。金山风格是志存高远、脚踏实地，金山是很有志向的公司，包括之前的Founder，志向非常远大。会选择做大的事情，不会被快的事情，或急功近利的事情影响。

早年的金山就是办公软件，这个事情可以一直坚持下去。到了2012年，雷总说云计算可以做了，所以金山做的东西不多，但都是大的事情。

第二，做大的事情，是要做得扎实，所以我们讲技术利益，尤其我们是一家做科技TO B服务的公司，本质上技术、产品做得多好，这是特别核心的东西，靠技术、产品胜出，一定比你市场、新模式胜出要慢得多，但好处就是扎实，坚持下去一两年三年，最后你会有一个厚积薄发的过程，这是金山的风格。

办公软件我们做了30年，金山云也做了7、8年，只要目标远大、坚定、方向不董爱，一直坚持下去，选择的又是一个大赛道，还是容易出成绩的，但这条路一般人不会走，因为它很苦、很长。

雷老板比较擅长走这样的路，所以公司的风格就是这样的。雷总选择的就是大行业，然后苦哈哈，比别人能吃苦，我们也比别人能吃苦，他可以坚持，我们也可以坚持，一路走到最后，就可以出成绩了。

60%、70%是技术研发人员

雷建平：这次融资超过5亿美元，战略会因为疫情而发生变化吗？

王育林：不会发生变化，我们的战略很早就规划好了。

第一是持续在技术产品上投入，我们公司是一个技术占比非常高的公司，全公司不到两千人，60%、70%是技术研发人员，几乎是一个技术驱动公司。所以第一步是继续加大研发的投入，加大在技术产品的基础设施上的投入。

第二个就是扩充到一些新的市场和领域，我们很专注，比如说物联网开始了，我们要快速加大投入，国际市场我们也会加大投入。

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随着金山云正式递交招股书，启动美国纳斯达克IPO，雷军旗下，又冒出一家上市公司。

据招股书披露，金山云第一、第二大股东是金山集团和小米，分别持股53.8%、15.8%。个人持股方面，金山集团和小米董事长雷军持股15.8%，是第一大股东。

其他高管中，金山云CEO王育林持有2.1%股份。

金山小米不仅是股东，也是金山云的大客户。2017、2018和2019年，他们为金山云提供16.88亿营收，占总营收的22.78%。

不过，从2017年到2019年，金山小米带来的营收占比从31.05%下降到17.18%。可以看出，金山云正在逐步摆脱对“家长”的依赖——这算是雷军系的共同特征了。

此外，因为云计算领域厮杀严重，金山云想要真正“独立”，挑战还有很多。

招股书不骗人，我们一个个说。

靠啥赚钱？公有云是重中之重，但增速放缓

招股书中显示，金山云2017年、2018年和2019年的营收，分别是12.36亿、22.18亿、39.56亿。

2018年和2019年营收同比增长79.45%和78.36%，与腾讯云2019年增长86%，青云的33.89%，UCloud的27.35%相比，金山云的增速处于第一梯队。

金山云营收主要来自公有云服务，主要聚焦在游戏、视频、人工智能、电商、教育、移动互联网领域。服务的客户有巨人网络、完美世界、西山居、字节跳动、爱奇艺、B站等。

这一部分业务由金山云高级副总裁梁守星负责，他于2000年本科毕业于福州大学计算机科学专业，在加入金山云之前，曾在七牛云工作。目前，

他也负责金山云海外战略。

2017年、2018年和2019年，公有云分别为金山与贡献了97.30%、95.10%、87.40%的营收。但增速与2018年相比放缓，下降了近12个点。

与此同时，金山云也开始发力新的业务，企业云服务和AIoT服务。AIoT归于其他，还未见成效，表现亮眼的是企业云服务，聚焦金融服务、公共服务、医疗保健等领域，2019年增长了417%。

企业云业务由金山云高级副总裁魏松负责，他在2005年硕士毕业于天津工业大学，2013年加入金山云，此前曾在联想、阿里、百度工作。

但金山云的营收增长动能，依旧在公有云。

2019年的增长的17.38亿营收中，13.48亿来自公有云服务，占比77.56%，企业云服务的营收增长贡献，为22.55%。

一边是增速放缓的核心业务，一边是增速逆天，但还未长成的新兴业务，怎么谋求平衡发展是金山云需要解决的难题。

赚钱能力？3年亏损28亿，毛利率由负转正

盈利方面，金山云的招股书中释放出了“乐观信号”。

2019年，金山云实现770.9万元的毛利润，毛利率由负转正，为0.2%，摆脱了只要提供服务就亏钱的境地。

但与此同时，是连续的亏损，2017年、2018年和2019年，金山云一共亏损了28.37亿，而且额度进一步变大。

从运营成本来看，研发支出最多，2019年达到5.95亿，与2018年相比，增长了34.92%，占营收15.04%。

金山云披露， 截至2019年12月31日，他们研发团队由1150名工程师、研究人员、程序员、计算机和数据科学家组成，占员工总数的62% 。

另一方面，是逐步增长的销售与营销费用。2019年达到了3.17亿，同比增长65.10%，主要在于更多的获客成本。

而金山云想要成长为一项有利可图的业务，需要毛利润超过各项费用的合计。

从金山云的规划中来看，达到这一目标之前，还有很长的路要走。

金山在招股书中表示， 预计成本和支出将随着企业云收入的增加而增加。

而能够扭转这一局面的因素在于，实现更多的规模经济和更高的运营效率，届时成本和费用在收入中所占的比例将会下降。

未来如何？AIoT为重点布局之一

从财务报告中来看，公有云、企业云将是金山云的发展重点。尤其是企业云，承载着成为新引擎的任务。

在金山云看来，中国云计算市场还有很大的增长空间。

他们援引Frost&Sullivan的数据，中国云服务市场规模从2015年的450亿元人民币增长到2019年的1618亿元人民币，复合年增长率为37.7% 。

预计在2024年达到5633亿元人民币，复合年增长率为28.3% ，超过美国云市场。

而中国的云计算市场仍处于初级阶段，与美国相比，中国的云计算市场渗透率较低。2019年，云服务占中国 IT 总支出的比例为6.0% ，而2019年美国为15.8% 。

金山云援引Frost&Sullivan的数据，其在IaaS、PaaS领域占据5.4%市场份额，已经成为中国第三大互联网云服务提供商。

说个题外话，一个中国云服务市场的独特景观是，不同的数据咨询公司，总是能够排出不同的第三名。

对于未来，金山云选定了四大发展重心，分别是：

• 抓住传统企业和公共服务组织的云渗透率增加的趋势；
• 抓住5G+AIoT风口；
• 抓住越来越多的客户对“多云和中立性”的需求；
• 抓住政府对公共服务上云提供的优惠政策。

金山云也披露了这次IPO筹集资金用途，同样有4个方向：

• 约50%用于投资改善基础设施；
• 约25%用于投资技术和产品开发，尤其是AI、大数据、云技术和物联网；
• 约15%资金用于扩大生态，以及国际拓展业务；
• 约10%用于补充公司运营资金。

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