IMAX中国 – 蜗牛派

瑞信：下调IMAX中国目标价至13港元，维持“中性”评级

蜗牛派 — Thu, 30 Jul 2020 06:22:50 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前将IMAX中国(01970)目标价由17港元下调至13港元，并维持其“中性”评级。

瑞信发表研究报告称，IMAX中国上半年收入为670万美元，同比减少89%。经调整后亏损达1550万美元，而去年同期净利润为2490万美元。目前电影行业的市场表现疲弱在市场预期之内，因在1月底公共卫生事件爆发后，内地电影院线至7月中旬全部处于关闭状态，内地上半年的票房仅有740万美元，同比下跌96%。

虽然电影院自7月20日起重新开放，但目前瑞信对内地电影院线的短期恢复前景持谨慎态度，目前主要由于观影人数管制措施(入座率不超过30%)；所以目前消费者仍然需要时间才能恢复对电影院线的消费信心；同时由于目前缺乏高质量的电影上映，一些早前预期将会上映的热议话题影片或将等待市场需求完全复苏后才会上映。

由于目前市场行情的下行态势，目前瑞信将该公司2020年的亏损预测修订为2700万美元，2021年的每股盈利预测下调22%。同时认为目前市场中最糟糕的情况可能已经过去，但电影院线的复苏前景仍具不确定性，短期内推动该公司评级上升的催化剂有限，因此维持“中性”投资评级，目标价由原来的17港元下调至13港元。

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野村：下调IMAX中国目标价至17.5港元，评级上调至“买入”

蜗牛派 — Fri, 17 Jul 2020 05:41:43 +0000

蜗牛派消息，野村将IMAX中国(01970)目标价由17.7港元下调至17.5港元，评级由“中性”上调至“买入”。

野村发表研究报告表示，内地大部分院线自1月底公共卫生事件爆发以来已关闭至今，该公司股价已累计下跌40%，但野村相信目前公共卫生事件的负面影响已经开始缓解。野村认为IMAX中国凭着公司的轻资产模式、大量积压的院线订单、渠道中优质的好莱坞电影以及潜在需求的复苏等因素，野村相信目前对投资者而言是一个潜在买入机会。

野村指出，国家电影局于7月16日发布公告称，可以在某些条件下，公共卫生事件低风险地区的电影院线可以自7月20日起逐步恢复营业。限制条件包括采取在线购票、保持社交距离及同场次观影人数不高于30%等，野村认为7月20日后如果卫生条件允许，国家电影局会进一步放宽这些条件。由于电影行业的重启进度已落后于很多其他行业，例如餐饮及本地旅游，野村认为该公司股价的下行风险很小。

野村预计今年中国电影票房将同比减少75%，因此将公司2020财年的收入下调66%，2021及2022财年收入分别下调5%及4%。鉴于未来公司的盈利反弹及2021财年的股本回报率达15%，目前野村不会对公司的估值作大幅折让。