LG化学 – 蜗牛派

宁德时代全球王座被抢，LG化学凭什么今天一冲封王？

蜗牛派的朋友们 — Thu, 17 Sep 2020 02:59:37 +0000

2020年上半年，宁德时代的全球王座被抢了。

韩国市场调研机构SNEResearch最新数据显示，今年上半年全球车用动力电池市场，LG化学以24.6%的市场份额排名第1，击败宁德时代和松下。

新能源车核心“三电系统”（电池、电机、电控）中，动力电池为最核心的零部件，在整车中的价值占比最高达40%以上，动力电池的能量密度及规模决定了车辆的续航里程。一句话，要想车子跑得远，动力电池得够强。

作为掌控着新能源汽车心脏的行业，全球动力电池格局行业的争霸赛，精彩程度一点不亚于车厂。LG化学去年同期还是第四名，凭什么今天一冲封王？

01 底子好：化学学霸出身

按装机量排名，目前动力电池前三是LG化学、宁德时代、松下。从创始人背景上看，宁德时代是物理电子背景雄厚，松下是通过收购三洋电机借力上车动力电池赛道。LG化学则是全球动力电池企业中唯一一个基于化学背景的电池企业。

装载在电动车身上的动力电池本身就是一个化学产物，涉及材料、电芯多个环节。涉足动力电池之前，LG化学是全球知名的化学品制造企业，学霸出身带来了两个明显优势：基础过硬、产业链纵深整合方便。

拆分动力电池的产业链就会发现，上游是矿产原材料，中游包括正负极材料、隔膜、电解液组装成单体电芯以及BMS系统开发，下游产品则是动力电池整体系统，为新能源车供货。其中上游原材料在整个产业链中具有举足轻重的地位。

从电池成本结构上看，材料占整个电池70%，人工水电和折旧仅有20%、10%。材料成本占比高导致，上游原料如果价格暴涨，电池的毛利率就会被压缩。谁掌握上游原料谁就有定价话语权。

上游原料方面，LG化学材料板块本身就涵盖动力电池需要的锂、镍等基础材料，公司能够接触到更多的供应商，并选择了合资建厂、投资和购买的方式进行布局。

2017年11月，澳大利亚锂矿企业PilbaraMinerals公司宣布将与LG化学在韩国合资建造锂加工厂。在镍矿方面，LG化学2017年11月8日宣布，公司向Kemco公司投资10亿韩元(约合89.7万美元)，

家里本身就有矿，还不停买买买。

布局上游的同时，化学制造背景也有利于在中游（正极材料、隔膜、电解液）等化学相关的领域构建较为成熟的供应链。

比如投资5000亿韩元(29亿人民币)在韩国建立一家电池正极材料工厂，目标是将其独立生产正极材料的能力提高35%，进行自产。隔膜供应商为东丽、SK、星源材质等，电解液供应商包括巴斯夫、江苏国泰、新宙邦等。公司还投资了韩国电池负极生产商GSE&C。

凭借自身化学制造出身的独特背景，在上中下游多方布局，有利于产业整合以及把控供应链质量。

动力电池产业链示意图

此外，LG化学在电池的正极、负极、电解液、隔膜四大关键材料领域均有技术储备。从1995年开始研发锂电池，从锂电池专利分布来看，在全球专利数据库中比19%，领先松下、宁德等竞争对手[2]。

化学底子好+产业链优化的优势有个很好的例子：用在特斯拉Model3车上的NCM811圆柱电池单体能量密度排名世界第一[1]。

此外，LG化学还是全球的软包巨头，全球市占率约16%。当松下等其他巨头在研制方形、圆柱电池时，LG化学选择了软包电池，其软包路线在电池发生隐患时不易爆炸，安全性能更高，逐渐引起车企的重视。

在欧美市场，雷诺ZOE、奥迪e-tron、现代KONAEV、标致e2008、雪佛兰Bolt等畅销车型均搭载LG化学的软包电池。

02 富爸爸大力支持

动力电池行业具有三大特征：高技术门槛、高资金投入、行业发展快。这导致要在这个行业做得好，有人、有钱不够，还得跟时间做朋友，熬到最后。

整个锂电池生产程序多、一致性要求高、供需协同难。三星SDI花了两年才将生产工艺控制点从2000个提高到3163个。

这就牵涉到精密制造中的knowhow问题,即使同样的材料，不同的配方、不同的工序，也能带来迥异的结果。这种情况下，只能不断试验、不断积累。

如果说生产工艺中的knowhow积累是核心，那么研发投入、研发人员、专利数则是实现工艺积累的关键。研发费用和人工成本只是一个方面，生产设备、产品的开发设计、模具开发等都需要资金投入。

全球最大的汽车零部件巨头博世也想过生产电池，发现要达到100GWh 生产规模需要200 亿欧元的投资，权衡风险收益之后最终选择退出。

LG化学母公司LG在韩国是仅次于三星集团的第二大跨国企业，年收入规模超千亿美元，盈利状况良好。2010年前后开始大力布局动力电池业务，在韩国、中国、欧洲各地合资建厂，为后续扩大产能做准备。

LG化学的操作精准地把握了电动化的浪潮节点。这段时间，正处在全球新能源市场爆发的前夜，渗透率稳步提升但总体不足1%。此后，2015年后全球新能源市场出现了阶段性的增长高峰，这个主要有赖于中国市场的崛起。

2015年中国超越美国首次成为全球最大新能源市场。深耕国内市场的宁德时代随之在2018年反超松下成为全球一哥。这时候的LG化学只能围绕在第三五名左右，不过提前排兵布阵，为后续上位埋下了伏笔。

近年来LG集团的资本开支都集中于LG化学。目前LG化学和宁德时代是产能规划最大的两家，扩产最为激进。另外从研发人员数量，两家也是旗鼓相当，均为5,000-6,000 人之间。

家底好，砸人砸钱的工作都准备好了，动力电池的下游是整车厂，下一步就需要看车企的出货量。

03 全球化抓得好

全球新能源有三大市场：中国、美国和欧洲。美国起步最早最积极，中国市场最大，相比下欧洲则是一直不温不火。没想到2020上半年，欧洲电动化迅速提速。

今年由于新能源补贴力度加大，多个纯电车型集中上市等多个原因，欧洲电动化迎来爆发式增长。欧洲新能源汽车销量同比增长52%，为40.33万辆。而根据中汽协数据显示，今年上半年国内新能源汽车销量同比下滑44%至33.5万辆。

这是欧洲电动汽车的销量五年来首次超过中国，并成为全球最大的电动汽车市场。

这下，LG化学多年经营的客户结构派上了用场：全球化、多点布局，等待全面收割。

动力电池有一个复杂的客户认证过程，整个全过程基本需要2~3年时间，并且就因为认证复杂，通常车企选定了供应商就不会轻易更换，新企业想进入这个行业就更难了。

早在2009年，LG化学就跟现代起亚达成战略合作关系，核心用户还包括通用、雷诺、沃尔沃等。动力电池起步阶段就进入戴姆勒、大众等主流车企供应链，全球20大汽车品牌中，已与其中13家展开合作，几乎囊括了所有欧洲主要的整车厂。客户结构上美系、欧系、日韩系供货份额也相对均衡。

动力电池前四名，宁德时代主要是深耕国内一线车企，并逐步优化客户结构，进入特斯拉、宝马等国际车企供应链。而松下和三星SDI的客户群相对单一，对大客户的依赖比较大。相比之下，LG化学是国际化走的最早最好的一个。

如果说宁德是国内一哥、LG化学就是海外一霸。

学霸可能会迟到，但永远不会缺席。乘着欧洲电动化这股风，多年当跟班的LG化学顺利起飞。

04 中国真香定律再次上演

关于LG化学登顶的详细原因，SNEResearch在报告中这样解释：在特斯拉Model3、雷诺ZOE、奥迪e-tron上的良好表现。

这个特斯拉Model3，报告中做了限定：中国制造的。

事实上，虽然技术底子不错，耕耘了很多年，但由于国内的产业政策，LG化学一直没能吃到中国这个全球最大新能源市场的肥肉。2015年10月，工信部下发规定把国外动力电池摒除在中国新能源汽车市场之外。

这也影响到了LG化学的全球市场份额。2015年中国首次成为全球最大新能源市场。2016年LG化学在全球动力电池市场的份额只有4%，跟宁德时代16%份额相去甚远。2018年这个数字提升至7%，2019年成为10%，但当时的第一第二别是：宁德时代（28%）、松下（24%）。

拐点出现在2019年，2019年6月，工信部废止了上述规定、开放国内市场，LG 重启中国工厂重新在中国布局。

凭着多年的家底和技术优势，LG化学在今年1月29日也跟特斯拉就电池供应达成合作，为其上海工厂的model3和Y 供应电池。

不仅抓住了欧洲市场，原先进不来的国内市场也上车了，准备多年的LG化学这一次顺利借到了双重利好。

05 投资展望：中国产业链的机会？

在LG化学获得了特斯拉的大额订单后，目前中国企业已渗透进LG化学的产业链中。

分产业链各个环节来看，由于LG化学以自建工厂或控股的方式生产正极材料，中国供应商提升份额比较困难。但特斯拉订单的交付将拉动LG对负极材料的需求，国内供应商份额有望继续上升。

另外，虽然LG化学在市场份额上反超了，但在营业利润率上仍然打不过宁德时代。一方面这是由于国内高性价比的原材料供应链，一方面是中国制造无可比拟的成本优势。

总体来看，随着全球（中美欧三大市场）新能源汽车渗透率的增加，出于产能扩张和成本控制的考虑，LG化学产业链各环节还会继续向中国供应商转移。

以后不但跟着宁德时代赚钱，还能收割韩国动力电池学霸，中国工厂还能继续发挥钞能力。

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LG化学本周将召开董事会讨论电池业务剥离事宜

蜗牛派 — Wed, 16 Sep 2020 09:41:21 +0000

蜗牛派9月16日消息，据国外媒体报道，据知情人士周三透露，韩国动力电池企业LG化学（LG Chem）本周将召开董事会，讨论剥离其电池业务的事宜。

去年12月，LG化学在一份监管文件中表示，该公司正在考虑多种战略选择，以改善其电池业务，但尚未做出具体决定。

今年3月份，该公司表示，由于受新冠疫情影响，该公司正考虑推迟剥离其关键的电池业务部门。

现在，知情人士表示，该公司可能会在本周四召开的紧急董事会会议上就该问题做出最终决定。

目前，LG化学在韩国、中国、美国和波兰拥有5家电池厂，电池总产能为70亿瓦时。该公司计划在今年年底前将电池产能提高到100千兆瓦时，这足以为160万辆电动汽车提供电池。

该公司为排名前20的汽车品牌中的13个品牌提供电动汽车电池，其中包括大众、雷诺、通用汽车、福特、现代汽车、沃尔沃、奥迪、戴姆勒等。

此外，该公司也是特斯拉的顶级电池供应商之一。去年8月份，特斯拉同意从LG化学采购电池。初期，该公司将把LG化学的电池用于上海“3号超级工厂”所生产的Model 3，随后还将用于Model Y。

去年12月，LG化学宣布与通用汽车在美国俄亥俄州成立一家合资企业，以为通用汽车计划推出的电动汽车生产电池。

韩国搭载LG化学锂硫电池太阳能无人机首次高空试飞成功

蜗牛派 — Mon, 14 Sep 2020 00:15:57 +0000

蜗牛派9月13日消息，LG化学日前宣布，装载该公司新一代电池的无人机，在韩国首次成功完成高空飞行试验。

图片来自LG化学官方

由韩国航空航天研究所开发的高空长航太阳能无人机（EAV-3），装载了LG化学的锂硫电池，成功进行了平流层飞行试验。

平流层为介于对流层（地表至12 km）与中间层（50至80 km）之间的大气层，高度为12至50 km。

EAV-3是一架可以在高度12km以上的平流层中，通过太阳能和电池长时间飞行的小型飞机。使用机翼上的太阳能电池板充电，白天用太阳能电池和电池电力飞行，而晚上则用白天充电的电池飞行。EAV-3的翼展为20m，机身为9m。

此次飞行试验中，EAV-3以22km的飞行高度在韩国国产无人机的平流层飞行中创下历史最高记录。在总长为13个小时的飞行中，无人机在12km至22km高度的平流层中进行长达7个小时的稳定飞行。

锂硫电池作为替代锂电池的新一代电池之一，使用硫碳复合材料的正极材料和锂金属的负极材料等轻质材料，其单位重量的能量密度是现有锂电池的1.5倍以上。优点是比现有的锂电池更轻，由于不使用稀有金属而具有更好的价格竞争力。

LG化学表示未来将生产更多的锂硫电池试制品，并进行多日的长航飞行试验，还计划在2025年后大批生产能量密度高于现有锂电池两倍以上的锂硫电池。

韩国政府放行：宁波杉杉股份55亿元拿下LG化学LCD偏光片业务

蜗牛派 — Wed, 26 Aug 2020 05:35:37 +0000

之前曾有消息称，宁波杉杉股份要以11亿美元的价格购买该公司LG旗下的的LCD偏光片业务，不过这笔交易被韩国政府进行了审查。

按照韩媒的说法，韩国贸易、工业和能源部将决议LCD偏光片技术是否与第八代或更高代TFT（薄膜晶体管）液晶显示器制造技术相关联。TFT目前被韩国指定为国家核心技术。当时就有消息称，LCD偏光片技术被其他国家的很多公司广泛使用，所以这项技术被列为国家核心技术的可能性很小。

据最新消息，经过韩国政府相关部门决议，LG化学偏光片生产技术不涉及国家安全和产业安全，不涉及不可出售的技术。这意味着杉杉股份收购LG化学偏光片业务扫除了政府技术管控的限制。

按照双方合作的细节，宁波杉杉最终以近55亿元价格拿下了LG化学LCD偏光片业务，为了解决收购资金，前者将通过定增的方式解决31.36亿元，占此次交易金额的57%。

LG化学表示，该公司决定出售LCD偏光片业务是为了专注于OLED业务，后者将成为LG未来的增长引擎。此外，该公司出售获得的资金将用于汽车材料和电动汽车电池业务。

偏光片作为TFT-LCD面板的关键原材料之一，其下游客户主要为LCD和OLED面板厂商。随着包括手机、电脑、液晶电视等终端市场的增长,以及新型应用市场如穿戴式产品、智能家居等的迅猛发展,均将带动偏光片市场需求的增加。

需要注意的是，杉杉股份本次收购LG化学LCD偏光片资产包中也包括“LG 化学直接持有的与LCD偏光片有关的知识产权”，这意味着杉杉股份将掌握相当可观的专利资源。

特斯拉电池合作伙伴LG化学营收将大增 CEO预计2025年有望达252亿美元

蜗牛派 — Mon, 10 Aug 2020 03:37:09 +0000

蜗牛派8月10日消息，电动汽车在近几年快速发展，市场需求也越来越大，今年上半年全球新销售的电动汽车接近100万辆，未来仍将继续大幅增加。

电动汽车市场日益庞大，也推升了电动汽车厂商的业绩，进而也拉升了电池等核心部件供应商的业绩，特斯拉电池合作伙伴LG化学的CEO辛学喆(Hak Cheol Shin)近日就预计，他们的营收在2025年将翻番。

辛学喆是近日在接受采访时，给出对公司的营收预期的。在接受采访时，辛学喆提到，公司的营收在2025年有望达到30万亿韩元，折合约252.57亿美元。

而外媒在报道中表示，LG化学今年的营收是预计会达到创纪录的13万亿韩元，折合约110亿美元。

从外媒的报道来看，辛学喆预计公司的营收在2025年有望翻番，与电动汽车电池的需求有很大的关系。辛学喆在采访中表示，预计营收在2025年达到30万亿韩元，很大程度上是得益于特斯拉等电动汽车制造商的良好发展势头。

LG化学已经进入了特斯拉的供应链，是特斯拉电动汽车电池的供应商之一，上海超级工厂所生产的Model 3所需要的电池，部分就是来自于LG化学。

辛学喆在采访中也表示，在进入特斯拉供应链之后，他们不会有问题，他们能满足客户的需求，今年即使受到了疫情的影响，他们的供应链也不会有问题，他们能交付客户的全部订单。

报告称LG化学超过宁德时代，成全球最大电池厂商

蜗牛派 — Fri, 08 May 2020 06:17:29 +0000

蜗牛派消息，韩国SNE Research 5月7日发布的报告显示，今年一季度，锂电池巨头LG化学的装机量超越了日本松下和中国的宁德时代（300750.SZ），成为全球最大的电池厂商。

SNE Research是韩国一家新能源设备的研究咨讯机构，主要关注锂电池、电动车、光伏新能源、LCD／LED/OLED新照明设备等领域。

SNE Research的数据显示，今年一季度，LG化学装机量为5.5 GWh，与去年同期的2.5 GWh相比，上涨了120%。

随着装机量大涨，LG化学的全球市场份额从去年一季度的10.7%，上涨到今年一季度的27.1%。

SNE Research认为，特斯拉Model 3、雷诺Zoe以及大众电动汽车的销售，带动了LG化学电池的装机量强势增长。

今年一季度，松下的市场份额为25.7%，位居第二；宁德时代以17.4%的市场份额位列第三，同比去年同期的23.4%下滑了6个百分点。

去年一季度，宁德时代以23.4%的市场份额位居全球第一；松下以22.9%市场份额，位居全球第二；比亚迪市场份额为15.1%，排名第三；LG化学市场份额为10.7％，排名第四。

在中日韩电池江湖中，韩国电池厂商势头大增。

据SNE Research的数据，今年一季度，三星SDI以6%的市场份额位居全球第四，SKI以4.5%的份额位居全球第七。

LG化学、三星SDI及SKI三大韩国动力电池厂商的市场份额合计达37.5%，同比去年同期的16.4%，上涨了21.1个百分点。

中国远景能源有限公司旗下AESC的市场份额有所上升，从去年同期的4.4%升至今年一季度的5.6%，位列全球第五位。

比亚迪（002594.SZ）以4.9%的市场份额，排在AESC之后，位列全球第六，与去年同期的15.1%相比，大幅下滑10.2个百分点。

5月8日，LG化学开盘股价后下跌，截至界面新闻记者发稿，跌幅达0.42%。

据路透社报道，这与LG化学在印度东南部安得拉邦一间工厂厂房发生化学气体泄漏有关。

该工厂于7日凌晨开始泄漏化学气体，截至目前已导致至少11人死亡，数百人不适。

LG化学、三星SDI关停美国电池工厂

蜗牛派 — Thu, 26 Mar 2020 03:33:35 +0000

据外媒报道，韩国动力电池企业LG化学与三星SDI宣布关停旗下美国电池工厂，关停时间将截止到4月13日。LG化学于昨日表示，由于新型冠状病毒疫情，决定关闭旗下的美国电动车电池工厂。三星SDI随后也表示关闭旗下在美国密歇根州的电池工厂。LG化学为包括通用汽车和大众汽车等全球多个品牌提供电动车电池；三星SDI的核心客户则包括沃尔沃、宝马、奥迪、大众等。

LG向国产特斯拉供811低钴三元电池，初定供货量10-13吉瓦时

蜗牛派 — Thu, 12 Mar 2020 01:20:17 +0000

蜗牛派讯，LG化学向国产特斯拉供应的是811（镍钴锰）型三元锂电池。初定供货量10-13吉瓦时，比宁德时代略多一点点。磷酸铁锂和811三元锂电池会用于未来国产特斯拉不同续航的产品上。此前报道称，宁德时代和特斯拉初步约定的供货量不少于特斯拉上海超级工厂（一期）规划产能的40%。针对上述信息，LG化学暂未回复。

受韩国新冠病毒疫情影响，LG化学推迟剥离电池业务

蜗牛派 — Tue, 10 Mar 2020 07:53:34 +0000

据韩国时报报道，由于韩国新冠病毒感染人数持续攀升，知情人士称，LG化学已推迟剥离其电池业务。据悉，LG化学为通用汽车的插电式混合动力汽车Volt等提供电池，它也是特斯拉的顶级电池供应商之一。LG化学计划创建一个包括手机电池和电动汽车在内的综合部门，并打算在拆分时进行IPO。行业官员表示，由于疫情的不确定性正损害消费者信心，将对至少上半年大型汽车制造商的营业利润和现金流产生压力。