PSA – 蜗牛派

PSA/FCA合并引发欧盟担忧，两家公司股价应声下跌

蜗牛派 — Fri, 12 Jun 2020 05:27:22 +0000

蜗牛派消息，PSA集团与菲亚特克莱斯勒（FCA）正面临旷日持久的欧盟反垄断调查。一名知情人士在周三透露，此前这两家公司拒绝做出让步，以缓解欧盟对两者500亿美元合并计划的疑虑。

PSA集团与FCA正谋求合并组建全球第四大汽车制造商。另有消息人士表示，欧盟委员会上周对两家公司合并后在小型商用车市场上过大的市场份额表示担心。欧盟方面认为，过高的市场占有率或将破坏正常的市场竞争。

上述人士表示，两家公司原来必须在周三之前做出让步，例如分拆其轻型商用车业务以保护市场竞争。但PSA及FCA方面并没有采取相关行动。

这一举动将自动触发欧盟委员会一场长达4个月的调查，初步调查预计将在6月17日完成。

对于这一事件，欧盟竞争监督部门、FCA及PSA方面均拒绝置评。

“这是一笔庞大而复杂的交易，我们知道事情如何运作，因此我们也知道可能会接受一场全面的调查。” 一位消息人士说，“但这不会对合并的时间造成任何拖延。”

另一名消息人士说，如果欧盟监管者有任何疑虑，完全可以列明他们的担心。两家公司预计将在2021年第一季度完成合并。

事实上，FCA和PSA集团目前已通过一家名为Sevel的合资公司实现轻型商用车的生产制造，这家合资企业拥有欧洲最大的货车组装工厂。

“剥离重叠的轻型商用车业务可能很难执行。”Redburn证券公司工业专家蒂姆·舒尔茨-梅兰德说。

舒尔茨-梅兰德表示，PSA方面希望通过合并来生产适合竞争的轻型商用车，这一点就像今年早些时候与丰田签署的合作协议一样，足以消除对市场份额的担忧。

根据Redburn方面的测算，2019年上述两家公司在西欧市场上的总体份额达到了33%。

欧盟竞争监管者对两大汽车制造商合并一事存在疑虑的消息传出后，PSA及FCA方面周二的股价均应声下跌。

FCA的股价下挫3.7%至9.06欧元，而PSA集团的股价则下跌4.8%至14.82欧元。

近几周，PSA集团和FCA的股价始终保持强劲回升的态势，这是因为全球投资者又开始转向价值股，此类股票在此前新冠肺炎疫情导致的封锁以及经济紧缩过程中曾急剧贬值。

尽管与去年同期相比，PSA集团与FCA的股价仍缩水了31%和32%，但较之3月18日欧洲汽车制造商大规模关闭工厂以来的情况，两家公司的股价均已恢复了55%以上。

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FCA和PSA合并将面临长达4个月的欧盟第二阶段调查

蜗牛派 — Thu, 11 Jun 2020 06:44:45 +0000

蜗牛派消息，欧盟反垄断机构将对菲亚特克莱斯勒（FCA）和标致雪铁龙（PSA ）的合并进行更长时间的调查，因为两家公司未能就一些疑虑做出澄清。

据知情人士透露，FCA和PSA高管预计合并交易不会很快获得欧盟反垄断机构的批准，他们认为欧盟委员会可能会启动所谓的第二阶段调查，从而将审查期限推迟到10月份。

上周，欧盟反垄断监管机构称，对两家公司在小型货车市场的份额表示担忧，这可能需要双方做出让步。如果两家公司未能在未来两天内消除欧盟反垄断机构的上述担忧，并拒绝在周三之前做出让步，那么一旦初步审查结束，该交易将进一步面临为期四个月的调查。

据消息人士称，菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙没有在周三回应欧盟委员会的质疑，因此欧盟委员在6月17日会完成初步审查后，会自动启动为期四个月的进一步调查。

PSA与FCA于5月8日提交了合并申请，欧盟反垄断监管机构可以在有条件或没有条件的情况下批准该协议。同时，如果欧盟对交易持担忧态度，可以在初步审查结束后，展开约四个月的全面调查。

对此报道，欧盟反垄断机构以及FCA和PSA公司的代表均拒绝置评。

对于寻求收购或与竞争对手合并的欧洲公司来说，反垄断是一个困难的障碍。欧盟当局经常要求出售重叠的业务，以防止合并后的实体变得过于强大，并不怕动用最终否决权来否决交易。

菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙通过双方位于意大利阿特萨（Atessa）的合资公司 Sevel生产货车。这一合资企业是欧洲最大的货车装配厂，在新型冠状病毒疫情导致停产之前，每天生产1200辆。

去年12月，菲亚特克莱斯勒与标致雪铁龙签署了一项具有约束力的合并协议，按照协议，双方业务将以50：50的比例合并；合并后，双方将组成全球销量排名第四、收入排名第三的汽车集团。

目前，尽管新型冠状病毒疫情大流行对全球汽车工厂和经销商造成巨大破坏，但双方一直在维持合并的交易。按照PSA和FCA在5月份共同发布声明，预计双方的合并将如期在2021年第一季度内完成。但如果欧盟反垄断机构延长审查时间，意味着双方的合并面临不确定性。

当然，欧盟反垄断机构延长调查时间也可能是有益的，因为这会让PSA和FCA争取更少的让步，但也可能会敲定更复杂的撤资方案以及改变授权或分销。对于重叠业务违反垄断法，欧盟通常只接受明确的出售协议，将其视为更快解决其担忧的办法。

就菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙的合并而言，尚不清楚欧盟将如何考虑该地区因新型冠状病毒疫情大流行而急剧下降的汽车需求。监管机构通常会预测两家公司未来的销售额，因为他们需要试图了解一笔交易可能会对竞争对手、供应商和客户造成何种伤害。

彭博情报（Bloomberg Intelligence）分析师艾托·奥尔蒂斯（Aitor Ortiz）在一份报告中称：“欧盟监管部门仍有可能批准菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙的结盟，因为潜在的反垄断担忧相对于该交易的规模较小。这些问题可能会得到补救，而相关担忧也会让该交易进入第二阶段审查。”

奥尔蒂斯表示，FCA和PSA最具问题性的重叠部分可能是在微型车和小型车领域，两家公司在这两个领域的市场份额加起来高达65%左右。

FCA与PSA或2021年初完成合并，预计节省约37亿欧元成本

蜗牛派 — Wed, 06 May 2020 06:11:07 +0000

蜗牛派消息，5月6日，FCA在一份声明中表示：汽车制造商菲亚特·克莱斯勒（FCA）和标致雪铁龙（PSA）仍将于2021年初进行合并。

FCA表示：“尽管经历了种种意外和漫长等待，FCA和PSA集团仍致力于合并，这将创建一家领先的全球汽车公司。我们将继续推进合并工作，并承诺在今年年底或2021年初完成交易。”

这项合并最早在2019年10月宣布，有望诞生全球汽车销量第四、收入第三的汽车制造商。

但新冠疫情使此前估计的财务状况大为改变。据法新社援引凯利蓝皮书（Kelley Blue Book）执行出版人卡尔·布劳尔（Karl Brauer）的话表示：“所有在谈判初期做出的数据假设，包括对两家公司的估值、营收、2020年及以后销售额的预测，基本上都需要重新评估。”路透社也表示：“PSA原计划向股东支付11亿欧元股息，这不再是明智之举”。

在合并搁置期间，FCA和PSA的总估值从447亿欧元下降到237亿欧元。

2020年第一季度，PSA和FCA经营状况均不理想。官方发布的财报显示，PSA一季度营收为151.79亿欧元，同比下滑15.6%，全球汽车销量则下滑29.2%。FCA一季度营收为206亿欧元，同比下滑16%，全球汽车销量下滑21%。

尽管已遭遇了诸多变数，FCA和PSA仍认为，合并能有效缓解现金流压力，节省约37亿欧元的成本。根据声明，双方都在积极评估融资方案以确保资金流动性。

除了合并的好消息，FCA还宣布将在5月18日复工大部分的北美工厂。此前FCA、通用和福特已与美国汽车工人联合会（UAW）进行了数周的讨论，并最终达成一致。而PSA尚未宣布复工计划，其主要销售来自欧洲市场仍是疫情的重灾区。

PSA设立员工基金并采取新的健康检查措施

蜗牛派 — Thu, 09 Apr 2020 00:51:04 +0000

蜗牛派消息，法国汽车制造商PSA周三宣布成立员工基金，以帮助因新冠疫情而受工厂关闭影响的员工，并采取新的措施来保护其工人健康。

FCA与PSA计划在合并前增加现金储备

蜗牛派 — Tue, 07 Apr 2020 07:25:05 +0000

蜗牛派4月7日消息，菲亚特·克莱斯勒（FCA）和标致雪铁龙（PSA）的销售业绩受到疫情冲击，已推迟股东大会，并计划在合并之前找到增加现金储备的方法。知情人士表示，这两家汽车制造商已经向银行申请紧急资金，FCA正在寻找意大利政府的债务担保。

法国政府将向PSA和雷诺提供贷款担保

蜗牛派 — Thu, 19 Mar 2020 13:54:56 +0000

据路透社报道，法国政府向标致雪铁龙（PSA）和雷诺表示，它们有权获得贷款担保和推迟缴税的回旋余地，以应对疫情带来的影响。