中国交通建设 – 蜗牛派

小摩：下调中国交通建设(01800)评级至“中性”，目标价下调至4.7港元

谈股论金 — Fri, 04 Sep 2020 07:59:40 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将中国交通建设(01800)评级由“增持”下调至“中性”，目标价由6.7港元下调至4.7港元。

小摩发表报告指出，中国交通建设上半年业绩低于预期，第二季度净利润未见复苏，同比下降40%，低于该行和市场预期。

该行表示，中国交通建设业绩疲弱主要是由于新项目首次开展以及早前的全国公路免费政策，令BOT(建造、营运和移交)收费公路投资的亏损扩大。另外，该公司相比同业有更丰富的海外业务，而由于公共卫生事件的影响，导致部分海外项目减值损失大于预期。

小摩将该公司评级由“增持”下调至“中性”，目标价由6.7港元下调至4.7港元，并且平均下调该公司今年至2022年盈利预测7%。该行认为，中国交通建设的业务组合将继续面对经营挑战，对于该公司的海外业务在持续进行BOT投资而拖累现金流、资产负债表和损益表方面保持谨慎态度。

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瑞银：下调中国交通建设(01800)目标价至4.5港元，维持“中性”评级

谈股论金 — Thu, 03 Sep 2020 06:57:32 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将中国交通建设(01800)目标价由5.7港元下调至4.5港元，维持“中性”评级。

瑞银发表研究报告表示，将中国交通建设2020至2022年的每股盈利预测下调16%至20%，以反映海外业务毛利率低于预期以及财务开支上升。该行指出，担心公共卫生事件对中国交通建设的影响，因为该公司的海外市场主要在发展中国家，而其净负债率正在上升，至6月底已经增长至超190%，在国有建筑企业中最高。但由于市场已完全反映卫生事件带来的不确定性，因此维持对该公司“中性”评级，目标价由5.7港元下调至4.5港元。

该行补充道，对该公司的海外业务维持审慎态度，预期2020年的相关收入下降15%，2021年则增长20%，毛利率将由2019年的11.6%恶化至约10%。该行引述管理层指出，虽然卫生事件和地缘政治风险导致的全球经济衰退，对该公司海外业务带来打击，但该市场对该公司来说仍然是优先的，并将计划在下半年成立一个新的子公司，负责海外发展和优化中国以外的资源分配。海外业务在上半年占该公司收入16%，该行相信至2025年占比将扩至约20%。

瑞信：予中国交通建设（01800）目标价9.24港元，维持“跑赢大市”评级

谈股论金 — Thu, 27 Aug 2020 10:20:01 +0000

蜗牛派消息，瑞信目前予以中国交通建设（01800）目标价9.24港元，评级维持“跑赢大市”。

瑞信发表研究报告称，虽然受到外部国际局势的变化的负面影响，但瑞信预计对公司的影响有限，因疏浚相关业务只占到公司新订单以及收入的5%至6%，该项目的海外收入则更少，而美国当地更是没有此类相关业务，同时公司对此仍然保持谨慎态度。目前瑞信维持公司“跑赢大市”评级，目标价9.24港元。

花旗：下调中国交通建设（01800）目标价至5.8港元

蜗牛派 — Tue, 04 Aug 2020 10:48:38 +0000

蜗牛派消息，花旗目前将中国交通建设（01800）目标价下调至5.8港元。

花旗发表研究报告表示，中国交通建设（01800）第二季度新签合同额同比增速为4.2%，较首季度的11.9%有所下滑，而且业绩表现低于同行的中国中铁（00390）和中国铁建（01186），这显示公司较高的财务杠杆已经开始限制中交建的增长，因此将公司2020－2022年的盈利预测下调3－4%，并下调目标价至5.8港元。

花旗指出，中国交通建设接下来的业务策略重心将是着力降低资产负债率，以完成去杠杆的目标，由于目前该公司估值较低，同时公司财务杠杆较高，加上PPP的项目敞口过大，目前花旗仍对该公司未来发展前景持谨慎态度。

大和：下调中国交通建设(01800)目标价至6.6港元维持“买入”评级

蜗牛派 — Thu, 18 Jun 2020 07:32:40 +0000

蜗牛派消息，大和发表报告，降中国交通建设(01800)目标价2.94%，从6.8港元下调至6.6港元，维持“买入”评级。

大和表示，中交建在深交所成功簿记发行“中联前海开源-中交路建清西大桥资产支持专项计划”，产品类似房地产信托基金(REITs)，发行规模47.05亿元人民币，产品期限约24年，是内地首单桥梁基础设施类REITs、也是国企首单基础设施类REITs。