国泰航空 – 蜗牛派

富瑞：下调国泰航空(00293)目标价至6.3港元，维持“持有”评级

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 08:05:25 +0000

蜗牛派消息，富瑞目前将国泰航空(00293)目标价由6.4港元下调至6.3港元，维持“持有”评级。

富瑞发表研究报告指出，国泰航空8月份的载客率仅为20%，为20年以来最低水平，加上第四季度的重组计划为公司增加了不确定性，但认为货运业务继续表现正面。

因此该行将其目标价由6.4港元下调至6.3港元，维持“持有”评级。

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大和：授予国泰航空(00293)“持有”评级，预计乘客需求仍然保持疲弱

谈股论金 — Tue, 15 Sep 2020 08:04:47 +0000

蜗牛派消息，大和目前予以国泰航空(00293)“持有”评级。

大和发表研究报告指出，国泰航空早前公布了8月份的营运数据，尽管欧洲市场有所改善以及8月取消了中国航班过境禁令，该公司收入乘客千米数继续下跌98%，乘客需求仍然保持疲弱，而货运业务则持续改善，因此予以其“持有”评级。

大和引述管理层表示，尽管该公司的每月现金消耗最近已改善至15-20亿港元，但仍不可避免地需要进行某种形式的业务重组，详细计划将于第四季度呈交予董事会。

美银美林：下调国泰航空(00293)目标价至6.5港元，评级为“中性”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:36:21 +0000

蜗牛派消息，美银美林目前将国泰航空(00293)目标价由7.7港元下调至6.5港元，予以“中性”评级。

美银美林发表研究报告称，维持对国泰的「中性」评级，目标价由7.7港元降至6.5港元。美银美林指出公司上半年表现符合其之前发布的亏损指引，而公司下半年业绩展望符合美银美林的预期，因此维持预期大致不变。目前公司受到公共卫生事件的出行限制政策的影响，令公司短期内发展前景仍然较差，但相信目前香港地区开放向内地转机的利好将有助于公司载客吞吐量的提升。

目前美银美林指出，公司上半年货运方面收入增长10%，每单位收入增长58%，主要得益于公司的航空收益率提升44%，公司目前认为自9月份起是公司货运吞吐量的高峰期，因此维持对该公司正面看法。

小摩：上调国泰航空(00293)目标价至6.5港元，评级升至“中性”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:35:46 +0000

蜗牛派消息，摩根大通目前将国泰航空(00293)目标价由4.8港元上调至6.5港元，评级由“减持”升至“中性”评级。

小摩发表研究报告称，香港机场目前将开放通往内地转机客的航线，相信将有助于国泰业绩在短期内实现反弹增长。

小摩透露，公司自5月起，每月成本支出首次由2月至4月份的25-30亿元下降至15亿元，这将给予公司更多时间和机会去回复公司业绩，评级由“减持”升至“中性”，目标价由4.8港元升至6.5港元。

瑞银：下调国泰航空 (00293)目标价至8.5港元，评级维持“买入”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:31:52 +0000

蜗牛派消息，瑞银目前将国泰航空 (00293)目标价由9.4港元下调至8.5港元，维持“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，国泰上半年净亏损约99亿元，与公司日前发布的亏损指引预期一致，目前公司已收到390亿元的集资款项，而公司每月亏损收窄至15亿元，而今年首季度每月亏损25至30亿元。

目前瑞银下调国泰2020至2022年度盈利预测，预计公司2023年的收益才能回复至2019年水平，且最快要到2022年能扭亏为盈。因此目标价相应由9.4港元降至8.5港元，但基于估值因素，维持其「买入」评级。

汇丰研究：下调国泰航空 (00293)目标价至6港元，评级为“持有”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:30:41 +0000

蜗牛派消息，汇丰研究目前将国泰航空 (00293)目标价由8.7港元下调至6港元，评级为“持有”。

汇丰研究发表研究报告称，国泰上半年亏损90亿元，是公司历史的最差表现，第二季航线运载量只有去年的3%水平，如果不考虑公司25亿元的资产亏损，公司经常性亏损为76亿元。收入下跌48%，但公司经营成本只减少33%；货运收益率增加超过40%对冲了航线运载量下降带来的风险。

汇丰研究指出，公司将完成配股和发行优先股，这有助于公司将债务水平降至低于0.9倍的水平，同时公司目前有78亿元的过渡贷款未投入使用(可于明年6月前提取)。

汇丰认为，公司目前每月亏损为15亿元，对比今年初25-30亿元有所减少，亏损的主要原因主要来自16架飞机未有投入服务。公司同时计划于今年将7架飞机退役及延迟7架飞机的交付时间。

汇丰指出公司今年全年经常性亏损为140亿元，主要受到乘客量减少的影响，这部分抵销了成本降低和收益率增加，预计公司下半年亏损为64亿元，而且明年公司将会继续亏损，因目前国际线恢复速度缓慢，因此汇丰将目标价由8.7港元降至6港元，评级为「持有」。

大和：下调国泰航空 (00293)目标价至5.9港元，评级维持“持有”

蜗牛派 — Thu, 13 Aug 2020 06:29:26 +0000

蜗牛派消息，大和目前将国泰航空 (00293)目标价由6港元下调至5.9港元，评级维持“持有”。

大和发表研究报告称，国泰上半年亏损符合国泰航空日前发出的亏损指引，公司上半年亏损99亿元，如果不考虑非经常性项目，经调整后公司亏损达62亿元。大和指出公司上半年货运收入上涨10.4%，占总收入的46%，收益率上涨44%，公司预计下半年需求仍强劲，但在客运业务方面，高盛认为国际旅游目前仍然受公共卫生事件影响而具有不确定性，虽然国泰拟提高8月份航载量至公共卫生事件前水平的8%，但预计该计划只在未来2-3个月内有效。

另外，目前公司的经营成本和非经常性损失较高。大和指出，由于国际局势的复杂化，或将会对国泰造成巨大影响，因为此举或会令国泰损失美国航线权。另外，香港复飞国内航线的消息可能会对国泰产生积极影响。

大和：下调国泰航空目标价至6港元，评级升至“持有”

蜗牛派 — Thu, 16 Jul 2020 05:11:42 +0000

蜗牛派消息，大和将国泰航空（00293）目标价由6.5港元下调至6港元，评级由“沽售”升至“持有”。

大和发表研究报告表示，目前国泰航空股价已跌至自2008年金融市场危机后的新低水平，在公司资本重组划公布以来，股价已跌逾33%，但大和相信公司目前的估值已反映市场艰难和业务正在缓慢回暖的预期，因此大和将国泰评级由“沽售”升至“持有”，目标价由6.5港元降至6港元。

大和预期国泰航空亏损将比此前业绩指引公布的数据更多，因目前乘客吞吐量恢复速度低于预期水平，同时大和预计今年往来香港的航班吞吐量同样会放缓，由于目前香港的公共卫生事件确诊人数上升，因此降国泰2020至2022年收入预期7-55%，但大和认为2021至2022年航空乘客吞吐量将有明显回升，但该公司盈利能力的下行同样会维持至明年上半年，大和预计明年国泰将会有72亿元亏损。

大和指出国泰航空将于年底公布重组计划，大和相信这将会是一个明显的减省成本策略，因目前公司每月仍处于“烧钱”状态。

国泰航空今日表决重组方案，主席贺以礼：年底提交方案报告

蜗牛派 — Mon, 13 Jul 2020 10:15:07 +0000

蜗牛派消息，今日国泰航空(00293)举行股东特别大会，表决香港政府牵头的390亿元资本重组方案。

国泰航空主席贺以礼在会上重申，国泰航空已循不同方式保存现金，包括管理层减薪、推新一轮自愿无薪假，重申当公司已宣布年底前再提交报告，检视国泰未来的合适规模。

国泰航空在会上未回复是否会继续裁员的提问。

6月初，国泰航空宣布资本重组方案，通过向香港政府发行优先股及认股权证、向现有股东进行供股，以及获政府提供过渡贷款等方式筹集约390亿港元。该笔资金已经超过国泰航空停牌前总市值346亿港元。

香港财政司司长陈茂波称，市场暂时失效，航空界处于前所未见困难时期，多国政府都有支援航空业，如法国、德国、新加坡等。若没有政府支持，航空公司很难在市场融资。他表示，政府无意入主国泰，无意长线持有，对国泰的投资将为中期投资，预计在3年以上。

瑞信：下调国泰航空目标价至7港元维持“跑输大市”评级

蜗牛派 — Fri, 03 Jul 2020 02:50:31 +0000

蜗牛派消息，瑞信发表报告表示，将国泰航空(00293)目标价由7.1港元下调至7港元，反映该行上调对国际油价预期及国际航线恢复放慢的影响，维持“跑输大市”评级，但该行称，现价仅相当预期市账率0.6倍，预计市场已反映大部分负面因素。

该行表示，境内航线复苏趋势持续稳定，6月份整体境内线航班载客量恢复至70%，与5月相比提升5个百分点。目前有更多国际航班正逐渐复运，虽然表现温和但运力已由2%提升至5%，相信未来公共卫生事件仍然是主要的风险，而行业复苏速度取决于旅游限制何时解除。

该行称，油价因产量减少而呈现复苏趋势，但仍低于去年水平。该行预计，今明两年布伦特原油期货价格分别为41美元及50美元，与此前预期相比有所提升，预计每1%油价提升，会影响国泰盈利4%。