蜗牛派蜗牛派消息4月21日，雷达财经从天眼查、企查查处获悉，4月20日，杭州市西湖区人民法院发布信息显示，蛋壳（杭州）资产管理有限公司因违反财产报告制度，被列为失信被执行人。与此同时，该公司法定代表人张雪也被杭州市西湖区人民法院下达了限制消费令。此外，其全资股东青梧桐有限责任公司所持有的该公司全部股权也被法院冻结。
对此，蛋壳公寓相关负责人表示，裁决并未生效，杭州公司并未有失信或拒绝执行的情况，公司已委托代理律师与法院沟通，并申请撤回失信名单。
尽管公司否认，但市场对蛋壳公寓的担忧依然未终止。近年来，蛋壳公寓亏损逐年提高。其中，2019年蛋壳公寓亏损金额达到创纪录的34.37亿元。
而在疫情期间，蛋壳公寓被爆出要求业主免租、收取租客租金，房东租客两头吃等问题，引发租户和业主广泛不满，雷达财经以“蛋壳公寓+疫情”在黑猫投诉上检索出两千多条结果。公司还被深圳市住房和建设局约谈。
景晖智库首席经济学家胡景晖向雷达财经表示，被列为失信被执行人，只是一个征兆，接下来会出现房东收不到房租等乱象。“蛋壳公寓模式存在缺陷，未来必死无疑。”胡景晖表示。
蛋壳公寓近三年亏损50.78亿元
公开资料显示，蛋壳公寓成立于2015年，致力于用互联网方式改造传统的住房租赁行业，是一家互联网长租公寓运营商。
天眼查资料显示，在成立伊始，蛋壳公寓即获得资本青睐。2015年1月1日，公司获得领英中国总裁沈博阳数百万天使轮融资。同年7月，蛋壳公寓获得开物华登数千万元A轮融资。
2017年6月，蛋壳公寓宣布已完成超亿元人民币的A+轮融资，由愉悦资本领投、优客工场跟投，A轮投资人开物华登追加跟投。
2018年2月，蛋壳公寓宣布完成1亿美元的B轮融资。本轮融资由华人文化产业投资基金、高榕资本联合领投，酉金资本、元璟资本、BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）跟投，A+轮投资方愉悦资本继续追加投资。同年6月，蛋壳公寓获得7000万美元B+轮融资。
2019年3月21日，蛋壳公寓宣布完成5亿美元C轮融资，此轮融资由老虎环球基金（Tiger Global）、蚂蚁金服联合领投，春华资本、华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本等老股东继续跟投。此轮融资结束后，蛋壳公寓的估值已超20亿美元。
美国东部时间2019年10月28日，蛋壳公寓正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股书。
值得一提的是，招股书披露不久前，蛋壳公寓完成了新一轮融资，获得了来自于华人文化产业投资基金和春华资本的1.9亿美元D轮融资。
招股书显示，截至2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、苏州、无锡、西安、重庆13地市场，共运营406746间房间，与成立的第一年（截至2015年12月31日，其运营的房间数为2434间，且全部位于北京）相比，房间数增长了166倍，2015年底至2018年底三年年复合增长率达360%。
然而，蛋壳公寓的亏损金额也在不断扩大。2017年和2018年，蛋壳公寓的营业收入分别为6.57亿元和26.75亿元人民币，同比增长307.3%；净亏损则分别为2.72亿和13.7亿元人民币。
2019年前三季度，蛋壳公寓的营收已达到50亿元人民币，较2018年同期增长了198.8%，净亏损为25.16亿元人民币，经调整后的EBITDA则为负14.61亿元人民币。
最终，蛋壳公寓将首次公开募股发行价定为13.5美元，为首次公开募股发行价格区间14.50美元至16.50美元的下方。蛋壳公寓此次上市，被解读为“流血上市”。
今年3月，蛋壳公寓发布2019年财报，报告期内蛋壳公寓全年收入71.29亿元，同比增长166.5%。营收大幅增加源于业务扩张。同期净亏损34.37亿元，净利润率为-48.2%；调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为-19.22亿元，亏损率收窄3.5个百分点。
据此计算，2017-2019年，蛋壳公寓累计亏损约50.78亿元。
蛋壳公寓疫情期间 “两头吃”
祸不单行的是，随着新冠肺炎疫情的爆发，蛋壳公寓遭到了巨大的冲击。
截至2019年12月31日，蛋壳公寓持有现金和限制性现金共34.56亿元，而公司在2019年，平均每个月的运营成本是8.57亿元。据此计算，蛋壳公寓的现金仅能够支撑4.03个月。
在疫情爆发后，蛋壳公寓反应迅速。公司在2月3日宣布，针对无法返城的武汉租客，蛋壳公寓将返还一个月租金。其它各城市租客，蛋壳公寓将根据各地政府发布的因疫情延期返工的天数，返还租客相对应的租金，或提供相对应的免费延住天数。
然而，房东和租客感受到的却是另外一个政策。北京、深圳、成都、武汉等地均有房东称，接到蛋壳通知：免租一个月。有一些房东，在拒绝接受免租后被要求解约。
而多位租户反映称，封城了回不去，依旧要交房租，如果不租了押金也不退。
在疫情期间，蛋壳公寓投诉量猛增。雷达财经以“蛋壳公寓+疫情”为关键字，在新浪黑猫投诉检索出两千多条结果。
有分析认为，蛋壳公寓在疫情期间的行为，属于“两头吃”。
蛋壳公寓的行为也引发监管部门关注。2月14日，就蛋壳公寓要求业主“免租”一事，深圳市住建局约谈蛋壳公寓相关负责人。深圳住建局要求，蛋壳公寓及时组织法律专业人士参与研究制定解决方案，积极与业主沟通协商，按照法律规定和合同约定妥善处理问题。此前，杭州市房管局就疫情期间住房租赁企业复工发文称，住房租赁企业未能与房东就租金减免达成一致的，不得单方面停止支付租金。
蛋壳公寓或拉高租房成本
雷达财经注意到，近日，北京互联网法院日前发布的一份判决书显示，蛋壳公寓的入场，或提高了租房市场整体租金水平。2018年8月，刘某用“仙翩”的用户名，在某网络论坛发表了一则网帖——“自家房子要出租，在天通苑，120平三居，心理预期是7500很不错了，来了自如和蛋壳两帮人，自如报价8500给11个月，蛋壳加价到9000，自如报价提高到9500，蛋壳急了，说总比自如高300，最后几轮过后蛋壳给到10800每月，给11个月……”
帖子称，“想了一下，应该是资本进入租房市场，靠赔本儿高价抢占房源做运营，长期下来垄断了大量房源，最终提高房租，吸干年轻人的血……想来真是可怕。”
相关网帖引发巨大关注。判决书显示，自2018年8月以来，北京市住房和城乡建设委员会曾多次对蛋壳公寓运营主体紫梧桐（北京）资产管理有限公司约谈，要求其对相关的涨价、抢房行为进行解释，并要求其作出相关承诺，以稳定整个房屋租赁市场。
紫梧桐公司称，为了应对此次舆论危机，该公司的人力资源损失为155826元，营业额在此次事件后遭遇了严重下降。从2018年8月至2018年年底舆论风波平息时，直接营业损失为26426555元。
为此，紫梧桐公司将刘某某及发布帖子的平台所属公司——北京水木壹行科技有限公司，告上了法院。
刘某某表示，所述为同学亲身经历，他们都提供了证据。
北京互联网法院认为，涉案帖子中所述蛋壳公寓参与轮番提高租金报价的事情经过基本属实，刘某某并没有杜撰事情经过，帖子中也没有侮辱性词语。此外，从住建委发布约谈新闻的内容也可以看出，房屋租赁市场确实存在类似涉案帖子所述的不规范行为，原告也是被约谈的对象之一。综合全案证据，本院认为刘某某发布涉案帖子并未侵犯原告的名誉权。被告水木壹行公司作为论坛运营商，已经尽到了平台的审核义务，未侵犯原告的名誉权。故对原告的全部诉讼请求，本院均不予以支持。
综上，法院判决如下：驳回紫梧桐公司全部诉讼请求。案件受理费2650元，由紫梧桐公司负担。
“蛋壳模式”能否走通？
对于蛋壳公寓遭遇的困境，景晖智库首席经济学家胡景晖并不意外，早在2018年，胡景晖即预言，长租公寓爆仓，一定比P2P暴雷更厉害。
雷达财经注意到，2018年8月，长租公寓曾出现一波暴雷潮。其中，2018年8月20日，已经拥有4000租户的杭州鼎家网络科技有限公司的长租公寓公司宣布破产，留下一地鸡毛。鼎家的模式是租房金融化：以较高的价格拿下房源，然后让租客去网贷平台贷款，一次贷一年的租金，鼎家收到一年的租金，分季度甚至是分月支付给房东，并利用租金支付的时间差，去开拓更多的房源。鼎家爆雷后，有无力再次支付房租的租客大半夜被赶走。
胡景晖向雷达财经表示，由于行业的进入门槛太低，很多人涌入长租公寓领域，进来的人多，就进一步导致恶性竞争，争抢房源，争夺客源。
据胡景晖介绍，国内像蛋壳、青客等长租公寓的资金来源从开始的融资、资金沉淀，资金沉淀由于有了租金贷又被加了杠杆，除此之外，甚至有的长租公寓通过P2P、高利贷等渠道去融资。
“以蛋壳、青客这样为代表的所谓科技公司——必死无疑。”胡景晖表示，蛋壳公寓、青客没有房源，收房要向机构付费，收房成本高、出房成本也很高。而所谓的科技，没有看到任何提升效率、降低成本，真正改善客户体验的地方。
胡景晖表示，被列为失信被执行人，只是一个征兆，未来会出现房东收不到房租等乱象。胡景晖预测，蛋壳公寓最终的结局是“国家队”接手。
