摩根士丹利-中国航空公司和机场：仍处于动荡之中

报告简介：

随着航班逐渐恢复，投资者重燃对航空公司的信心。周三Baker下调了 $捷蓝航空(JBLU)$ 的评级至低配，还将 $美联航(UAL)$ 下调至中性。

第一，美国运输安全管理局的旅客数据改善可能在秋季放缓，企业旅行需求难以在秋季完全抵消夏季的游玩旅行需求。

几周以来通过安检点的游客日平均数量连续出现改善，在最近一周达到361610。尽管周二降至338382，仍然是3月17日以来周二的最高水平。

第二，估值不是近期的重要担忧，不过反弹速度看上去有点过了。捷蓝航空一个月上涨了71.5%，周一收于2月28日以来最高水平。

美联航一个月内更是飙升91.5%，周一收至3个月高位。除非疫情消失比想象中更快或者大盘继续攀升，否则如此反弹不具有可持续性。

第三，财政部的贷款决定被认为是即时性的，或许也是最后一个近期明显催化剂。此后不排除有增发声明，从而稀释股东收益。

第四，一旦政府的薪酬支持项目过期，意味着劳动成本压力会再次出现，航空公司可能被迫在秋季削减航班日程

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