蜗牛派报告简介：
对零售电商的六大长期判断：1）需求或者是供给思维决定平台的属性，阿里巴巴及京东是供给思维，拼多多是需求思维；2）电商运营效率的比较优势，让电商仍具备高速成长的条件，线上渗透率将进一步提升；3）零售电商巨头强者恒强，集中度或将进一步提升；4）对电商的流量、产品运营的要求逐步升高，更需要技术手段解决体验和效率问题；5）各大平台具备差异性维度的价值，同一层次的品牌选择不同平台的盈利状况不同。
短期数据恢复快，电商为国内消费恢复提供了入口：从三方数据（燃数科技及QM）的反馈来看，新冠疫情期间，零售电商短期受损，但三家平台恢复速度非常迅速，春节后四周活跃用户基本恢复。疫情对国内消费业的影响巨大，而电商作为供给链接消费者的核心渠道之一，为消费者提供商品的同时，也受到大单品品类的下降的影响，如服装、家电等，恢复速度相对较慢。但必选消费品增长迅猛，填补了某些品类的结构性下降。根据4-5月份的数据，活跃用户、GMV等指标维度，恢复速度最快的是拼多多、其次是京东、最后是阿里巴巴，目前零售电商增速几乎恢复到疫情之前的增速水平。拼多多4月7公布3月15日起近15天订单数增长60％以上，京东Q1用户、收入及净利润增长超预期。阿里巴巴通过节日促销等方式，GMV、活跃用户等指标基本恢复到疫情之前的增速水平。
复盘平台崛起之路：阿里巴巴C端电商零售的二次腾飞源自淘宝到天猫的升级，天猫的成功尤其以“双十一”的打造为标志，消费者及品牌参与数持续提升。张勇先生主导了天猫的品牌升级，2015年双十一的牵头人张勇先生担任阿里巴巴集团的CEO，宣告了阿里巴巴的未来方向-消费升级，在多次组织架构调整中，强调了天猫的核心战略地位。蒋凡先生主导算法技术革新，实行干人干面策略，调整流量分发路径，提升匹配效率。部分品类如服装、家电等传统行业品牌的电商占比，由过去不到10％提升至25％以上，阿里巴巴享受了传统品牌上线的消费升级红利。近两年来，平台品牌增速逐步回归到30％，消费升级进入了稳步期，但仍高于社会零售总额增速，未来消费升级仍是阿里巴巴主要的核心方向之一。与此同时，阿里享受了广告及交易佣金等业务的盈利提升，货币化率由2015年的2.44％提升至2019年的3.6％货币化率，2015-2018年阿里巴巴市值增长近1倍。2015年阿里巴巴入股苏宁易购，弥补了天猫在家电和3C的短板，同时苏宁易购获得天猫平台的一级流量入口，阿里巴巴有了和京东在家电/3C领域对垒的底气。
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