农夫山泉赴港IPO获重磅基石投资者认购，估值超2000亿，发行规模将不足4%！-蜗牛派

蜗牛派消息，农夫山泉计划于下周一（24日）开始招股，暂定9月8日上市，集资约10亿美元（约78亿港元），中金及摩根士丹利为其联席保荐人。

此次农夫山泉赴港IPO发行规模不足市值4%，且有重磅基石投资者拿走了大比例发行规模，可供投资者认购的比例将进一步缩小。按照数据统计，往常该类案例，股价或被爆炒，保守预计首日涨幅至少会在30%以上。

中国饮用水生产商农夫山泉从周一开始预路演，评估其IPO需求。

据相关投行表示，若以中国必需消费品行业于2021年预测平均企业价值倍数约21倍推算，农夫山泉在明年的估值可达2127亿元人民币（约2410亿港元）。然而，上述投行相信，凭借农夫山泉的市场领导地位、针对高端市场定位及销售渠道广泛等优势，其估值能较同业有溢价。

招商证券更是认为“农夫山泉未来五年收入空间翻倍”。

从1996年成立至今，农夫山泉提前在中国十大水源地布局，并且在水源地周边都建立了包装引用水生产基地。

“不仅能覆盖全国市场供应，并能有效缩短运输半径，有助于减少产品从生产线运送至货架的时间，控制物流开支，保障利润水平”。

目前来看，已经较早拥有水源地开发权的农夫山泉，确实利用这几大水源地在品牌营销以及产品定位占据了先发优势，并且围绕着水源进行了营销造势，拉开了和竞争对手之间的差距，同时，还带来了加工的便捷性。

中国首5大包装饮用水生产商中，仅得农夫山泉的饮用水全由天然水源地取水，加上农夫山泉有多达10个天然水源地，不单能确保其长期增长潜力，亦提高其竞争对手转用天然水的门槛。

水源地的稀缺性，一方面限制了企业扩大产能，但另一方面也帮助企业建立了较高的进入门槛。对于二十多年前就搬水的农夫山泉来说，门槛就是利好。

根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年占据中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。

在财务数据方面，农夫山泉于2017年、2018年及2019年的收益分别为174.9亿元、204.75亿元及人240.21亿元。2017年至2018年与2018年至2019年，农夫山泉的收益较上年分别增长17.1%及17.3%。

根据弗若斯特沙利文报告，上述数据增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速，并且包括全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速在内。

在盈利方面，农夫山泉于2017年、2018年及2019年的净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。于2017年、2018年及2019年，农夫山泉的经调整年内溢利分别达到33.9亿元、39.77亿元及54.8亿元，年复合增长率达27.1%。

根据弗若斯特沙利文报告，这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

如今农夫山泉冲击境外IPO，香港市场有利于农夫山泉将营销和研发国际化，加速海外布局和引入境外资本入场。

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