光大证券首席经济学家彭文生：金融周期下半场的调整与房价密不可分

私享一：应降低房地产在政府融资当中的作用

房地产增加年轻一代的住房成本，挤压实体经济，增加成本，政府债券降低成本，地产加大贫富差距，这个不需要多解释，政府债券降低贫富差距，财政可以调节收入分配。所以我们今天面临的问题，我们讲财政政策，我们讲宏观政策，一个重要的视角就是政府的融资渠道，地产的重要性太大了。我们应该降低房地产在政府的融资当中的作用，增加债券、增加赤字。

第一个就是，去杠杆是可持续发展的内在要求，它是短期和中期的一个平衡，你要短期痛苦还是长期痛苦？其实就这么简单，世界上没有没有痛苦的去杠杆。第二个，房价不跌，难以真正的去杠杆。第三个是，财政扩张是大势所趋，在这样一个经济环境之下，财政赤字必须增加，而且这个增加是以减税来实现的。

私享二：未来减税的方向应该是降低增值税

我们中国的税收制度，以流转税、增值税为主，增值税本质上讲是消费税，对消费征税，所以我们的税收负担，有的人讲企业税负高，但是我认为消费者、一般老百姓的税负更高，可能我们平时不怎么关注我们的增值税，所以降税、减税的主要领域应该是降低增值税。降低增值税什么人最受益？应该是消费占收入比例高的人受益最多，中低收入阶层受益最多，所以我认为这是未来减税的一个方向。

未来三五年，我认为金融周期下半年调整的一个过程，理想的宏观政策，环境应该是紧信用、松货币、宽财政。附之以促进公平的结构政策，这里面尤其涉及到税收政策的调整。

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