蜗牛派招股书显示，青客公寓2017财年营收5.22亿元，2018财年营收8.89亿元；青客截至今年6月30日的9个月营收为8.98亿元，上年同期为5.93亿元。
青客2017财年净亏损1.9亿元，2018财年净亏损4.26亿元。青客截至2019年6月30日的9个月净亏损3.48亿元，而上年同期净亏损2.89亿元。
以投入换增长带来的成果是显著的，招股书显示，截至2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、苏州、无锡、西安、重庆13地市场，共运营超40万间房间，与成立的第一年（截至2015年12月31日，其运营的房间数为2,434间，且全部位于北京）相比，房间数增长了166倍，2015年底至2018年底三年年复合增长率达360%。
与此同时，规模扩大带来的效应也逐渐显现，招股书显示，蛋壳公寓单间装修成本从2017年的平均12,646元/间，下降到2019年前9个月的平均10,404元/间，投入回本周期为12到20个月。
对于正在抢占市场的蛋壳公寓而言，以亏损换增长是当前市场环境下必须执行的策略，蛋壳公寓执行董事长沈博阳曾在接受采访时表示，盈利并非当前最重要的事情，抓住时间窗口做大规模更加重要。
不过有WeWork失败的IPO在前，看上去与共享办公模式类似的长租公寓商业模式是否真的能够成立，以及当获取足够市场份额后，长租公寓玩家们能否盈利，是市场更为关注的话题。
“烫手山芋”怎么吃？
与共享办公行业类似，长租公寓行业目前受到的质疑也主要来自物业、资金、盈利几个层面。
首先，长租公寓并不真正拥有物业产权，其需要租得物业并通过运营获得营收和利润。因此，物业使用权的稳定性，如租期、出租价格等，就取决于长租公寓运营方与“大房东”的关系稳固性，其中暗藏的风险在于物业持有者收回物业，或者重新谈判出租价格都会增加长租公寓运营商的成本。
其次，长租公寓是一个重资本的行业。每一套房子收进来，在没有产生一分钱收益的前提下要投入几万块去装修改造，这部分投入要靠后续的租金差价一年多甚至两年的时间才能回收。因此这项生意需要大量的资本投入，如何撬动其中的杠杆，是非常难又非常重要的一环。去年，长租公寓发生多起暴雷案件便是由于运营方未能处理好现金流问题。
最后，在盈利模式上，如果长租公寓仅仅停留在赚取租金差价上，考虑到前期的获客成本、装修投入，后期的服务投入，以及后端技术、供应链、管理、折旧等层面的成本，利润就会被大大摊薄——这也是WeWork遭遇的最大质疑之一。
因此整体来看，长租公寓行业一方面租金回报率低且周期长，利润空间小；另一方面由于宏观环境制约，融资利率居高不下，极度考验现金流。
比如，青客公寓的招股书显示，其在每间房屋上亏损达到数千元之多。按截至2018年底青客共有91234间房屋计算，每租出一间房，青客便亏损超过4000元；按截至2019年6月30日青客共有共97621个租户计算，青客在每个租户身上平均亏损也超过3790元。
如何破解长租公寓的生存难题？提高租金差并不是一个好办法。2018年，伟业我爱我家集团原副总裁胡景晖炮轰长租公寓是北京房租暴涨的最大推手，并发表“万言书”，揭露长租公寓内幕。
胡景晖当时表示，部分长租公寓运营商“重装修”、“N+1出租模式”加剧了租房价格上涨，长租公寓企业一味满足资本市场胃口，发展已经出现严重跑偏，破坏正常房屋租赁市场。胡景晖的言论在引发舆论关注的同时，再次将市场的目光聚焦到了长租公寓商业模式可持续性的探讨上。
