贝莱德：2020年投资展望（中英）

2020年1月，贝莱德集团（BlackRock）发布报告《2020年投资展望》(2020 Global Outlook Testing limits)。2020 年的经济增长率可能会上升，并在接下来的六到十年逐步回升，从而降低经济衰退的风险。在宽松的金融环境下，美国的通胀水平略有上升，经济向温和好转。中国的经济比较稳定，且不太可能像过去那样采取大规模财政措施来刺激经济增长。在全球制造业和房地产等利率敏感行业的带动下，2019年上半年的经济增速已经开始有了明显回升的迹象。

金融环境方面，货币政策的刺激空间减少。2019年各国央行采取了温和的货币政策来抵消贸易摩擦加剧带来的负面影响，2020 年的宏观环境与 2019 年相比将会有重大转变。目前美国不太可能采取进一步宽松的货币政策。对欧元区来说，未来货币政策不太可能产生作用，财政政策可能会产生一定效果。此外，新兴市场仍存在货币政策刺激的空间。

投资策略方面，投资者可以适度增持股票和债券。来自保护主义的压力在向侧面扩散，加上股票和信贷的估值较为合理，投资者可以适度增持股票和债券。日本和新兴市场的股票以及新兴市场债券具有一定的投资潜力。鉴于 2020 年的美国大选具有不确定性，投资者对美国股市需要保持谨慎的态度。此外，在 2020 年的战略投资组合中，投资者可以持有美国国债，短期债券以及通货膨胀保值债券也值得持有，因为它们能够抵御政权更迭带来的风险。

风险方面，首先通胀风险需要得到重视。其次中美贸易摩擦给2020年留下了适度的不确定性。最后，虽然中美贸易冲突已经暂停，但任何全球贸易争端的实质性升级都可能影响市场情绪，并影响预期的制造业和资本支出复苏。

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