中金-图说中国：2020年二季度

中金公司研究部发布了2020年二季度图说中国，从宏观经济、市场策略、固定收益、大宗商品四大角度对于当前中国经济、市场和资产价格进行最新观点和数据更新。我们的主要观点如下：

1、宏观经济：我们预计今年2季度的大部分时间内，海外需求处于暂时“冻结”状态。鉴于此，基准情形下，我们将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。

2、市场策略：疫情顶，市场底。疫情冲击业绩，A股及海外中资股业绩预期仍在下调。市场估值处于历史区间低位，流动性偏宽松可能支持估值修复。

3、固定收益：海外货币政策大幅放松的情况下，全球主要国家收益率普遍下降至0以下，中外利差明显扩大；当前中美利差创历史新高，后续可能会续创新高。

4、大宗商品：原油：国内原油进口保持高位，但下游炼厂加工及成品油需求受疫情抑制。动力煤：供应受疫情干扰，下游需求同样疲弱。