塔机租赁行业深度报告：装配式建筑驱动发展，行业集中度有望提高-兴业证券-57页.pdf附完整版报告下载

报告简介：

塔机租赁业务本质上是业务分包，服务属性较强，拥有较高的进入壁垒。塔机设备租赁业务是一种向设备使用方提供从设备进场安装、现场操作、维修保养到最终拆卸离场等全方位的综合解决方案和服务，是一种以湿租模式为主的外包服务，本质上是一种业务分包，具体包括塔机安装、拆卸、维修服务，并配备操作手等服务。由于塔机具有单价高、型号多、专业性强、操作难度大、安全风险高、运输成本高等特点，建筑施工企业往往选择租赁方式。2018年租赁市场的塔机采购占总采购量的80%，建筑施工企业对塔机租赁的认可度不断提高。塔机租赁业务具有较强的资质壁垒、经验壁垒和资金壁垒。
建筑业发展推动塔机租赁市场扩容。房地产占塔机租赁需求的80-90%，建筑业总产值持续增长推动塔机租赁市场规模扩大。2006-2019年，我国塔机租赁市场规模从142.8亿元增长至1064亿元，年均复合增速16.71%。据全球最大的企业增长咨询公司弗若斯特沙利文预测，2023年我国塔机租赁市场规模将达到1742亿元，年均复合增速13.12%。2018年塔机租赁市场规模占工程机械租赁市场规模的14%，位列第三。我国塔机租赁市场参与者众多，竞争格局非常分散。随着市场逐渐进入良性发展期，加之行业管理政策趋严，龙头租赁商竞争力突出，未来行业集中度有望提高。
装配式建筑发展增加中大型塔机需求，有利于头部租赁商发展。装配式建筑相比浇筑建筑，具有省材、省力、节能、环保和效率高等优越的性能，虽然当前成本略高，但随着人力成本上升及环保要求趋严，未来装配式建筑将得到快速发展。我国装配式建筑起步较晚，2019年装配化率约18%，根据国务院和住建部规划，2025年我国新增建筑装配化率将达到30%。据此预计到2025年，国内装配式建筑新增面积达92545万平方米，相比2019年年均复合增速14.16%，对应塔机需求11.6万台，需求缺口8.0万台。国家对起重设备安装工程专业承包资质进行三级分类，只有具有一级、二级承包资质的企业才具备装配式建筑的承包资质，有利于头部租赁商的发展。
我国塔机租赁的主要厂商有庞源租赁、达丰系、紫竹慧和正和租赁。庞源租赁2018年位列全球塔机租赁商第一位，但按照收入口径国内市占率仍然只有1.90%。对标国外巨头，美国联合租赁自1997年成立以来，通过持续并购成为北美最大的设备租赁商，2019年在北美市场市占率14.89%。在装配式建筑快速发展、政策管控愈加严格、塔机租赁行业集中度有望持续提升的背景下，头部塔机租赁商未来持续跑赢行业增速，实现持续高速增长。

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