蜗牛派2020第一天，央行送上金融市场大礼包
2020年第一天，金融市场收到了央行的大礼包——1月1日下午，央行发布消息称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。
支持实体经济，降低小微、民企融资成本
央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。
在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。
后续仍需补充银行间流动性
此次降准是继2019年12月23日总理提出“将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施”后央行最新的跟随举措，市场对此早已充分预期。
大成基金表示，总体来看，央行本次降准综合考量了多方面的因素，既有利于维持银行间流动性总量基本稳定，保持流动性合理充裕，又有利于降低社会融资成本，缓解小微、民企融资难融资贵问题，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度。
大成证券分析认为，央行降准时间窗口为1月6日，对应的是1月上旬缴准的时间点。但从总量上看，本次全面降准0.5%，仅释放长期资金8000多亿元，尚不足以覆盖此后春节现金走款等因素导致的资金缺口，因此，央行后续仍需通过公开市场操作方式补充银行间市场流动性。考虑去年四季度以来TMLF停作及央行每月MLF常规化操作引导LPR利率的情况，预计央行或于1月中旬开展较大规模的MLF操作，并结合逆回购操作，以维持银行间流动性总量基本稳定。
中国民生银行(6.390, 0.08, 1.27%)首席研究员温彬指出，2020年1月份中上旬大概有6000亿元左右的逆回购到期，临近春节资金的需求压力较大，企业缴税，银行缴准，重启地方政府债的发行，都会对流动性带来压力，通过降准可以保证市场流动性合理充裕。
中信证券(25.680, 0.38, 1.50%)研究部固定收益首席分析师明明表示，央行前不久宣布2020年3月起推动存量浮动贷款利率定价基准转换，LPR应用到存量贷款之时，就宜及早推动LPR挂钩的MLF利率下调，以确保存量贷款“换锚”的顺利推进。预计MLF利率最早有望于今年1月或2月下调。
不搞“大水漫灌”，货币政策取向不变
再次降准并不意味着稳健货币政策取向发生改变。
央行负责人强调，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。
1月1日上午，央行网站对外公布中国央行货币政策委员会2019年第四季度例会内容，会议提出，创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。
★利好
股市：降准将是行情“催化剂”
从历次降准后股市的表现看，降准通常会利好股市。
在降准预期的影响下，A股近期表现不错，截至2019年12月31日收盘，A股三大股市小幅收涨，沪指年涨幅22.30%，为近5年的最佳表现。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，此次降准是行情的“催化剂”。此次降准是逆周期调节政策的一部分，有利于增加经济中的资金量，降低企业的融资成本，从而推动我国经济的发展，节后市场或将会延续节前的上涨态势，展开春季攻势。“从投资机会来看，2020年的投资机会依然会比较多，看好消费、券商和科技三大方向。”杨德龙说。
