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巴克莱-美股策略:与冠状病毒高度相关的抛售-33页.pdf附完整版报告下载

SPX中的每只股票都针对这些因素分配了横截面Z分数风险敞口(由于没有中国风险敞口的股票数量,因此中国销售百分比不是Z分数分数)。然后,我们针对该月的各个股票收益对所有因素进行横截面联合回归。回归的最终T统计量表明,哪些因素对当月的回报影响最大。图5显示2月份SPX股票收益的主要驱动因素是价值(负相关),BTL与TLT(正相关)和美元Beta(负相关)。这些结果在某种程度上说明了市场环境的混合性,其中TLT Beta股票随着增长股票的增长而上升,而那些在中国的敞口更大。尽管冠状病毒的担忧已经明显影响了整个股票市场,但抛售似乎是高度相关的,许多类别的股票(防御性,周期性,面向国内,受国际影响的股票等)以几乎相等的水平下降。但是,费率的下降仍然非常强劲,这说明了TLT Beta在回归中的重要性,而价值仍然大大落后于大盘。

自下而上的NTM标准普尔500每股收益增长预测在2月份有所改善(从-3.3%增至-1.7%),但一年多以来一直处于负数区域。由于共识EPS NTM预测继续步履维艰(从6.7%到6.3%),平滑的LEI 3M变化(贡献为1.7%)突然增加,导致模型预测的增加。图7显示了NTM和固定日历周期(2020Q1 – 2020Q4)下自下而上模型的组成部分的正式归因。我们对2020年1季度至2020年4季度自下而上模型的预测与上个月相比增长了+ 1.6%,但在最近600万中仍显着下降(-2.6%)。


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文件名称:巴克莱-美股策略:与冠状病毒高度相关的抛售-33页.pdf

更新日期:2020-3-24

文件大小:796KB

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