交银国际：升美团点评目标价至201.4港元，维持“买入”评级

蜗牛派消息，交银国际发表报告，升美团点评(03690)目标价31.98%，从152.6港元上调至201.4港元，维持“买入”评级。

该行表示，预计外卖市场2020年达7940亿元人民币(下同)，增22%，用户数达4.85亿，渗透率52%，预计美团外卖2020年交易规模好於此前预期，外卖变现能力继续提升。该行预计，公司2020及21年收入增20%及42%，其中佣金收入增16%及41%，营销收入增54%及53%。由于卫生事件后平台加大对商家的佣金补助，预计2020年佣金率降近1个百分点，收入增长主要受均价及营销变现率提升带动。

该行指出，美团点评到店业务短期仍然受到卫生事件影响，预计第2季收入同比降14%，全年降8%，由于广告营销服务恢复速度相对快，带动营运利润率恢复。新业务继续加强商户的数码化进程，短期虽对收入带动不大，但是属行业发展必然趋势。