航空-春运旺季，供给硬约束

基本面：19夏航季供需增速双降
供需方面，2019年1-8月，RPK增速10.3%，ASK增速10.3%，供需持平。较18年的供需增速皆12.6%明显下滑。需求增速创自2012年以来最低。
风险提示
油价大幅上涨、汇率大幅波动、补贴下滑、地缘政治风险等。