华泰证券-化妆品板块系列报告-景气度有望延续，国货迎来高光时刻

报告简介：

1. 文化自信、产业链实力提升，渠道、营销变革带来华泰证券数字化转型浪潮追溯国内发展史，渠道/营销变革带来美妆国货品牌更迭。

2. 借鉴日韩崛起路，文化自信社会服务行业化妆品板块系列报告/产业链实力奠定化妆品产业长期发展驱动。

3. 国人文化自信提升，年轻消费者愿意尝试新品牌和新产品，认同“国潮”；景气度有望延续国内本土企业在资本助力下通过人才引进/技术合作/现代企业经营管理学习，产业链实力在不断增强；天猫等平台方通过各种运营方案/流量扶持助推发展；有赞/微盟/壹网壹创/如涵等各类服务机构也在加速赋能。

4. KOL带货/直播电商等变革带来数字化转型浪潮，国货迎来高光时刻平台方/品牌方/渠道方/服务方/代工厂有望全面受益，建议关注珀莱雅/丸美股份/上海家化/中国国旅/壹网壹创/青松股份。

5. 品牌方：国货有望迎来高光发展期数字化时代获客/留存/变现/复购等消费者行为数据均可分析，供应链效率提升/增长引擎精准量化/趋势正反馈加强，有望加速品牌的快速增华泰证券长与淘汰。

6. 韩束/丸美/珀莱雅/玛丽黛佳等品牌已初步形成以核心原料为卖点、主打功效成分的新产品—以明星代言/头部KOL直播扩大声量—在抖音/小社会服务行业化妆品板块系列报告红书/等社交平台广泛投放中腰部KOL/KOC的表层逻辑，我们认为底层逻辑在于基于用户/数据/组织进行自上而下的数字化改革。

7. 团队搭建、景气度有望延续新品节奏、社媒投放情况是需要跟踪的过程指标，GMV/ROI则是以上因素综合作用的结果指标。

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