麦肯锡：展望2020中国证券业-拐点已至，券商三大制胜要素与六大核心能力

报告简介：

纵览美国证券业发展历程,整合与分化是贯穿行业发展的主旋律。在监管制度变革与市场变化的共同作用下,美国证券业先后历经模式探索、多元化发展和金融科技与数字化引领的创新分化三大阶段,最终根据各类券商聚焦的客户方向与业务资本化程度不同,演化为五大业务模式: 模式一:以高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)为代表,专注于机构客户、布局全产品线的大型全能类券商; 模式二:以Evercore、Lazard为代表,由明星银行家领衔的精品投行; 模式三:以嘉信(Charles Schwab)为代表,专注于财富管理业务的专业型券商; 模式四:以Jefferies为代表,专注于某类客户或深耕某一地区的特色券商; 模式五:以Citadel为代表,专注于机构销售交易、深度参与场内及场外做市业务的交易做市商。

反观国内证券行业发展态势,同业兼并、混业融合和中小券商退出已成为行业常态。

未来1-3年,行业进一步整合与模式分化将成为国内证券行业的主要趋势。国内券商未来将演化出两条发展路径:追求客户、行业和产品全覆盖的综合型券商与深耕某类核心业务、聚焦某类特定客户的专业型券商。

国内券商应把握“顶层设计”、“问题导向”和“底线思维”三大制胜要素进行差异化发展定位与路径设计,抓住改革元年的发展机遇大型投行成为航母级、综合型券商,力争上游、顺势腾飞;中小投行作为精品、专业型券商错位竞争、弯道超车。

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