医疗器械板块月报：把握耗材集采下的长期投资逻辑-渤海证券

报告简介：

个股涨跌方面,万泰生物、新产业、英科医疗涨幅居前;陆股通标的共计30个,截止5月底,迪安诊断、欧普康视、三诺生物北上资金持股比例较高(占自由流通股比例),分别为16.80%、16.43%、15.92%,相比于四月末,北上资金对大博医疗、三诺生物、迈瑞医疗的增持比例较大,占流通股比例分别提升了2.99%、1.58%、1.48%;以100亿元市值为界限,5月份较大规模企业涨幅平均值和中位数分别为39.90%和14.58%,主要受新股万泰生物、新产业连续多日涨停带动,较小规模企业涨幅平均值和中位数分别为5.77%和5.52%;2020年4月,我国医疗仪器及器械出口金额为15.09亿美元(+50.29%),医疗仪器设备及器械制造PPI为102.7(上年同月为100),均处于历史较高水平,我们认为主要受海外疫情快速扩大导致对器械需求激增,我国作为全球第二大医疗器械生产国,企业备货量及出货量大幅增加。

器械板块各细分领域涨跌情况分析总体来看,自2020年以来,受新冠疫情影响,与之高度关联的基础防护板块涨幅较高,为115.58%,心血管器械板块受终端医院诊疗量抑制以及耗材集采影响,涨幅较小,为17.4%;5月份基础防护领域表现较优,以30.24%的涨幅居于首位,心血管器械类垫底,涨幅仅为1.23%;具体来看,在基础防护领域中,前期涨幅较大的医用敷料企业奥美医疗、振德医疗表现一般,以手套业务为主的英科医疗和蓝帆医疗涨幅较高,主要受疫情下全球手套需求激增以及涨价预期影响,其中英科医疗持续此前走势,5月涨幅为55.54%(4月为20.7%),目前英科医疗PVC和丁腈手套生产线分别为90条、34条(以单线计算),总产能约190亿只,其中丁腈手套产能50亿只,预计2020年有20条丁腈、10条PVC生产线陆续投产将释放超过约90亿只/年手套的产能,将充分享受涨价红利;其次是IVD板块,5月份涨幅为16.46%,其中迈克生物为唯一具备核酸及抗体类新冠肺炎检测试剂盒的企业,凭借连续低价的集采中标策略,成功将化学发光检测仪以及分子检测产品进一步推向终端市场,自产产品板块估值提升,5月份涨幅为38.27%;以POCT检测为主的万孚、基蛋、明德、东方、热景热度回落,前期表现较差的传统IVD企业如透景、九强、迪瑞自二季度以来随着国内疫情局势的明朗出现较大幅度回暖。

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