盲盒跟踪专题报告：IP孵化+IP变现，潮玩盲盒前景广阔-新时代证券

报告简介：

潮玩盲盒发展迅速，Z世代为消费主力。盲盒=潮玩手办产品+扭蛋销售形式。潮玩盲盒发源自福袋扭蛋，经泡泡玛特国产化大力推广后迅速发展，我国潮流玩具市场规模增长显著，由2015年的人民币63亿元增加至2019年的人民币207亿元，复合年增长率34.6%，预期未来5年仍将保持20%以上的高速增长，至2024年市场规模达到763亿元。Z世代逐步成为盲盒消费主力，消费能力强且用户粘性高。

盲盒与IP深度联动，既可孵化IP，也可实现IP变现。盲盒商业模式可分为两种：第一种是用设计师设计的非知名IP生产盲盒，形成一定的粉丝群体后再进一步进行IP运营，如泡泡玛特的MOLLY推出多个联名款，并展开跨界授权合作。第二种是使用成熟的知名IP生产盲盒，实现IP变现，同时加强IP影响力，如阴阳师、火影忍者等盲盒产品。

泡泡玛特为盲盒潮流领导者，IP经营成熟。泡泡玛特为中国盲盒潮流领导者，2016年推出首款盲盒产品后发展迅速，2019年营收16.96亿元，同比增长227.61%；净利润4.51亿元，同比增长353.29%。泡泡玛特以IP为核心，共计运营85个IP，分为自有IP、独家IP及非独家IP。截至2020年5月22日，注册会员数为320万名，2019年注册会员整体复购率达58%。

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