华西证券-低温奶系列报告之一基础篇：随风潜入夜，润物细无声

报告简介：

契合消费者需求,低温奶趋势向好低温奶口感好,包装精美有设计感,且能满足消费者对营养价值的高需求,2018年预测低温奶潜在客户人群有望达到3000万以上,行业有巨大的成长空间。同时,低温奶保质期短,对牧场、冷链运输和渠道布局有很高的要求,或将成为行业壁垒。

上下游布局竞争激烈,低温奶品牌区域性强中国奶源势力分布基本成型,前四名伊利、蒙牛、光明和新希望(30.900, -0.10, -0.32%)总计约占有全国44%的奶源。线下渠道便利店和中小超市渠道占比最高,商家为满足消费者的消费方式和习惯逐渐发展出多种销售渠道。年轻消费者青睐电商平台,线上渠道竞争尤为激烈。送奶入户为占比排名第二的渠道,布局难度大但易形成品牌依赖,消费者复购率高。同时,受冷链和运输距离的限制,低温奶品牌区域性很强。

细分行业规模快速增长?从发达国家乳制品的发展路径看,存在从常温到低温的部分升级替代。我国低温酸奶目前形成区域性乳企和龙头企业并存的格局,蒙牛市场份额最大且稳增长,2019年CR3市场份额56%,三大龙头企业各放异彩,营销手段加强。

低温巴氏奶CR3市场份额更低,2019年仅为27%,部分龙头企业刚刚开始布局。

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