蜗牛派报告简介：
美国经济：初步企稳还是进一步衰退？
为控制大规模扩散的疫情，美国各州在3月份发布了不同形式的“居家令”，多数生产活动被迫中断，PMI骤降，消费和企业投资锐减，对外贸易也断崖式下跌；通缩担忧再起；劳动力市场初次申请失业金人数和失业率维持在历史高位。为此，美国政府已出台了三轮主要救助方案和一项追加计划，7月份出台新一轮财政刺激计划可期；美联储宽松货币政策不断加码，陆续推出零利率、无限量QE和多项非常规货币政策等工具组合，收益率曲线控制政策也在考虑范畴。2020年2季度美国经济陷入深度衰退，5月份以来衰退速度有所放缓，多项指标显示美国经济有初步企稳迹象。不过，近期部分经济活动重启州的感染率出现飙升，多个州宣布暂停或推迟重启计划，若疫情持续防控不力，将延长美国经济衰退时间。
欧洲经济：经济活动逐步恢复
2020年2季度欧元区经济在疫情封锁措施逐步解除的情况下缓慢恢复，综合PMI从4月的冰点连续回升至接近荣枯线水平，其中服务业PMI由于前期下滑幅度较大，反弹最为明显。受疫情好转、欧洲央行紧急资产购买计划加码、欧盟复兴基金计划通过等积极因素的影响，欧元区消费者和投资者信心双双回暖，利好下一阶段区内生产和消费的复苏。不过，目前欧元区经济活动的恢复仍处于初级阶段，失业率不断攀升，贸易账户盈余急速收窄，通胀水平在能源价格下跌的压力下持续受抑，核心通胀亦降至2017年4月以来的低点。考虑到可能出现的小范围疫情反复，预计3季度欧元区经济将在波折中缓慢走向复苏。
日本经济：疫情冲击衰退加剧
2020年第2季度，受新冠肺炎疫情冲击，日本经济增速大幅下降。制造业PMI较上季度再次下降7.0至40.1，连续6个季度处于荣枯线下方，表明市场收缩态势持续且加剧；服务业PMI较上季度大幅下降12.9至31，出现严重收缩。失业率有所上升，5月季调失业率2.9%，较上月提升0.3个百分点，这也是40个月以来的最高值。第2季度日本消费和投资增速均大幅下滑。一般商品零售额和汽车零售额同比增长率出现断崖式下降。房地产开发投资出现比较严重的负增长；机械设备相关投资同比负增长较之前更加严重。进出口同比负增长幅度扩大。2020年4-5月出口和进口同比增长率分别为-22.5%和-14.8%，较第1季度的-8.5%和-10.0%进一步下滑。日本央行宣布维持基准利率不变，同时扩大特别贷款计划的规模，以继续支持受疫情影响的日本经济。财政政策也通过补充预算案加码刺激经济增长。股票指数在第2季度出现比较明显的反弹，季末日经225指数较上季度末反弹17.8%至22288点。消费物价增速明显下降，核心CPI出现同比负增长。对华贸易投资方面，进入2020年第2季度，日本对中国出口同比增速和自中国进口同比增速有所上升，自中国进口同比增速回升尤其明显且出现正增长；日本对全世界和对中国FDI同比增长率均有所回升，其中对中国FDI同比增长率回归正增长。预计日本2020年第2季度实际GDP季调环比折年率-15%，第3季度回升至-1.0%。
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