天风证券：TWS后的机会在智能手表

传统手表初始主要以计时为主，后续逐渐演变为装饰大于计时；而智能手表除计时外，可以实现大量附加功能。用户可以更方便地查看通知信息，接听电话，收发送短信。与此同时，记录跟踪各项健康指标，方便随时查看健康状态。我们认为智能手表与传统手表，更多的是相得益彰，竞争属性较低；两者的消费群体和使用场景不同，并存在互相切换和搭配的作用。

智能手表一般平均 1-2 天充一次电。其受限于外形和重量等原因，无法配置更大容量的电池。同时，智能手表内部还集成了心率监测、收发短信/邮件、来电显示等多种功能，对功耗提出了更加严苛的要求。当前，智能手表厂商也在想方设法降低功耗，延长续航力。以 Apple Watch 为例，为了尽可能降低耗电，该系列产品通过内置重力感应器，实现了抬腕激活功能，在非省电模式下，只要抬起手腕就能显示数字时钟。只不过有时该功能并不灵敏，导致看时间不方便。

智能手表市场快速增长，Apple 再次引领行业。从市场数据来看，智能手表销量真正放量是从 2015 年开始，我们认为这源于 2014 年各大厂商密集发布智能手表，其中 Apple 发布了 Apple Watch series 1，智能手表市场规模由 10 亿元，增长至 2015 年的 52 亿元，同比增长 420%。在 2015 年，智能手表出货量以苹果为首，占据全球总出货量的 2/3，第二名是三星、其次是 Pebble。

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