东莞证券–房地产行业2020年上半年投资策略报告-估值跌至历史大底,基本面理想投资价值凸显

我们认为，2019年房地产市场整体销售量将维持历史高位，同时超年初预期维持正增长；在贸易摩擦及经济下行压力下，房地产稳经济作用更为突出；行业资金面及政策面最困难时期应该已经过去，来年维持稳定预期较大。同时从当前来看，需求端保持良好，将带来房地产市场大概率的平稳增长（量、价、开发等方面）。行业系统性风险较低。
从上市房企层面看，年内整体结算业绩维持理想增速；过去两年的销售大年，并且出现房价的明显上涨，今年进入结算期将带来全年靓丽的结算业绩。从部分一二线龙头房企销售增速及已售未结可以看出，未来一两年业绩锁定性极高；同时股息率也具备较好的吸引力，投资价值凸显。板块在2019年整体走势偏弱，跑输大盘；行业当前整体估值水平也跌至历史大底，具备较好的安全边际。
另一方面，我国资产市场对外开放加速，中长线资金配置权益类资产比例逐步提升，对A股整体将带来增量资金。海外资金及长线资金增加，将对投资者结构带来改变，市场投资风格趋向更理性成熟可以预见。未来更多资金偏向于业绩持续稳定增长，并且安全边际高、投资价值突出的蓝筹个股值得期待，风格切换将提振板块个股整体估值水平。
我们看好2020年上半年房地产板块个股的投资机会。选股思路上，建议配置1）国企改革背景下出现经营及业绩持续改善提升的优质国企标的。其具备资源及融资优势，国企改革带来提效增利，做强做优值得期待。2）经营能力良好规模较大，在市场竞争中剩者为王，销售及市场占有率持续提升，并且估值及股息率极具吸引力的个股。
建议重点关注保利地产（600048）、大悦城（000031）、城建发展（600266）、华发股份（600325）、招商蛇口（001979）、金融街（000402）、万科A（000002）、华夏幸福（600340）、金地集团（600383）、荣盛发展（002146）等。
风险提示。经济下行、房地产销售回落超预期。

免责声明：本文版权归原作者所有，文章系作者个人观点不代表蜗牛派立场，如若转载请联系原作者；本站仅提供信息存储空间服务，内容仅为传递更多信息之目的，如涉及作品内容、版权等其它问题都请联系kefu@woniupai.net反馈！