东吴证券-环保燃气行业2020年度策略：变则通，商业模式变化，现金流改善

天然气、环保等公用事业受专项债支持：6月10日,《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》发布，通知鼓励地方政府和金融机构通过专项债券和其他市场化融资方式，重点支持包括水利工程、生态环保、水电气热等公用事业的发展。

确定加快地方政府专项债券发行使用：9月4日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；会议确定提前下达2020年专项债部分新增额度，重点用于城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目等。

环保项目资本金比例放宽：11月13日国务院常务会议决定完善固定资产投资项目资本金制度，对生态环保等方面的基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。

环保行业受到青睐，投资增速快于整体：据国家统计局数据显示，1-10月生态保护和环境治理业投资同比增长37.4%，快于全部投资32.2pct,环境监测及治理服务投资同比增长32.7%，快于全部投资27.5pct

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