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【附下载】长江证券-从SARS看本轮疫情下医废投资机会.pdf-20页

医疗废物处置是因SARS而快速发展的环保子板块
医疗废物处置行业发展经过4个阶段:起步阶段(90年代以前)、自行处置阶段(90年代)、纳入危废阶段(1998年医废被纳入危废)、正规处置阶段(2003年开始)。在防治SARS期间,医疗垃圾大量产生,给污染治理和防止二次传播带来很多问题,暴露出基础设施建设滞后。SARS刚结束后,国家环保总局于2004年1月发布《全国危险废物和医疗废物处置设施建设规划》,规划用3年时间(2004-2006年)建设功能齐全的综合性危险废物处置中心31个,医疗废物集中处置设施300个,新增医疗废物处置能力2080吨/日(投资68.9亿),后续我国的医废处置体系基本建立,但仍有较大发展空间。
目前我国医废实际处置率约46%,上海/北京/天津实际处置率较高
全国医疗废物处置量不断增长,根据官方披露数据,2018年全国处置98万吨医废,同比增7.7%(2017年同比增9.6%);若以大中城市样本为样本,2014-2018年医废产生量复合增速7.1%,处置率近100%。我们根据住院部产生医废量0.7kg/(床·日)和门诊产生医废量0.03kg/(人·次)为测算系数,测算出2018年我国医废潜在产量约215万吨,近8年的复合增速为7.3%,实际处置率仅约为46%。目前仅北京、上海、天津3个直辖市公布的医废处置量与潜在产生量相差不大,其余省市差距较大,主要受到医废覆盖面的影响,大部分县镇乡等医疗机构医废并未纳入正规处置渠道,未来发展空间较大。
医废潜在年运营空间约86亿,参与者较为分散
2018年公布全国医废处理量98万吨,潜在医废量215万吨,缺口约117万吨,估算医疗废物处置投资规模约66.7亿,运营市场规模约86亿/年。医废处置单价以床位记(大多)或重量记,与传统危废不同的是医废处置单价由地市物价局制定,价格固定。产业链核心议价权掌握在末端处置企业手中,目前参与者比较分散,以27个省会城市的样本为例,9个处置单位有地方政府背景,8个在瀚洋投资手中,资源集中度高,但其他城市多为个人或社会资本为主。
投资策略:关注医废的投资机会
目前有医废布局的上市公司包括润邦股份(7个,3.42万吨/年)、东江环保(2个,1.41万吨/年)、高能环境(2个,0.55万吨/年)、上海环境(1个,3.88万吨/年)等8家,从主题性的角度,关注润邦股份、高能环境、东江环保、上海环境的投资机会。
风险提示:1.本轮疫情影响运营企业成本风险;
2.润邦股份资产注入失败的风险。


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文件名称:长江证券-从SARS看本轮疫情下医废投资机会.pdf

更新日期:2020-3-10

文件大小:1.4M

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