万联证券-化妆品行业深度系列报告（三）：行业高景气度不改，透析品牌端四大美妆本土上市公司

报告简介：

财务指标:(1)规模:上海家化总规模位列第一,珀莱雅、丸美市值表现突出;(2)成长能力:珀莱雅、丸美具有较高的成长性,其余两家有增速放缓态势;(3)盈利能力:丸美和珀莱雅在行业内具有较优秀的盈利能力,上海家化盈利能力不突出但稳定,御家汇由于经营不善盈利能力大幅下降。(4)营运能力:丸美资金流动性水平较高,珀莱雅次之,上海家化表现较为中庸,御家汇流动性稍弱。(5)现金流情况:从每元销售净流入分析,丸美股份通过销售获取现金的能力更强。

产品:多品牌策略布局市场,差异化竞争各有千秋。(1)珀莱雅:主品牌+多个细分领域品牌,全面布局大众消费。(2)丸美:护肤领域全面覆盖,近年尝试布局彩妆。(3)上海家化:多个优质品牌齐发力,广泛布局日化领域(4)御家汇:多个自主品牌差异定位,全面覆盖不同消费群体。

营销:新媒体营销层出不穷,更注重内容产品气质相符。(1)珀莱雅:多元营销打造爆款产品。(2)丸美:围绕眼部产品持续发挥产品优势。(3)上海家化:差异化营销凸显品牌特点。(4)御家汇:新媒体渠道大力推广面膜产品。

渠道:全渠道策略盛行,各家不断调整渠道结构。(1)珀莱雅:线上线下渠道并重,线上表现略优于线下。(2)丸美:渠道策略分配均衡,线下深耕二三线城市。(3)上海家化:全渠道发展战略,线下零售店数量占优。(4)御家汇:以电商销售渠道为主,线下采用经销、代销模式。

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