国泰君安：5G+AI报告：5G元年，电子行业迎来新时代

我们预计公司2018-20年净利润为7.05/9.20/12.55亿元，同比增速57%/31%/36%，对应估值34/26/19。
通讯板技术全球领先，5G龙头深度受益：公司通信板业务营收占比70%左右，在该领域技术全球领先，是国内基站建设的核心供应商。5G基站用通信板技术全面升级，单基站价值量有近3倍的提升空间，公司提前两年布局5G产品，5G基站建设初期部分高端产品独家供应。深南电路
把握汽车电子大未来，积极拓展新市场：公司发挥其在中高端板生产的技术优势积极拓展汽车电子等新领域，主要布局电池、电控、电驱、雷达等附加值相对较高的用板领域。目前已经通过博世、比亚迪等国内外品牌厂商认证，建立合作关系，未来前景广阔。
乘借国家集成电路发展东风，存储封装基板放量在即：公司封装载板业务营收占比近30%，在硅麦克风微机电封装基板领域市占率超过30%，在存储载板领域技术国内领先。公司无锡厂新增年产能60万平存储用封装载板，预计明年投产。目前已经与三星、海力士、长江存储等客户进入洽谈认证阶段，公司存储类封装载板的量产将有力填补国内在存储封装用材方面的空缺。
毛利率持续改善，估值有望进一步提升：公司之前PCB产线多为混线生产，随着新增产能的陆续开出，还将通过专线专供优化产线，提升毛利。同时公司内部也做智能化改造毛利率提升的项目。随着5G用高端产品占比的提高，毛利率还有很大提升空间。

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