字节跳动的边界-国海证券-51页

报告简介：

字节跳动借资讯智能分发平台今日头条与短视频领航者抖音,流量变现的边界在拓宽,从百亿市场突破万亿市场只是时间;字节跳动的变现边界从核心的广告营销到电商,从教育到内容,从短视频到大屏,从C端应用到B端的技术服务平台,超大型集团自成一系字节跳动流量变现的核心板块之一是智能营销,2020年中国移动互联网原生广告市场规模4562.1亿元(同比增加34.7%),得益于媒介发展,电商广告营销市场规模占比拟至2020年39%。

字节跳动流量变现板块之二是内容板块,字节跳动布局网文、游戏、MCN、电影等,阅读端,2020年预计中国移动阅读市场206.3亿元(同比增加14%),字节跳动从番茄小说到入股鼎甜文化,其在长视频赛道中逐步往上游IP渗透;游戏端,预计2020年中国移动游戏市场预计将达到2082.6亿元,(同比增加12.6%),字节跳动从强IP切入预计后续进行产业协调;MCN端,预计2020年中国MCN市场规模将达到245亿元(同比增速45.8%),其竞争对手快手已布局广电MCN,字节跳动在该领域的布局预计也不会缺席。

字节跳动流量变现板块之三是直播电商,2020年中国直播电商市场规模预计为9610亿元(同比增加122%),在直播电商赛道中,从用户流量的竞争终会过渡到供应链的竞争进而公司拟自建电商系统也水到渠成。

为何抖音、快手均在抢占大屏(智慧屏)赛道?因智慧屏有望成为未来智能融媒时代的超级流量入口字节跳动具备的广告主与技术优势助推其切入大屏赛道。中国OTT大屏广告市场规模2023年预计达到450亿元(同比增加55%),应用逐步变现。

字节跳动的B端技术服务平台(火山引擎)布局是必然字节跳动的火山引擎将服务字节跳动从0到1、从1到N的能力与工具产品化、服务化,可开放给更多行业与合作伙伴(预计2020年中国中小微企业数字化升级服务达到1917.5亿元,同比增加43.2%)。

行业评级及投资策略

给予行业推荐评级。我们在《字节跳动系的红利》中指出,字节跳动用8年时间高效完成原始积累并诞生出“字节跳动产业链”,本篇《字节跳动的边界》,我们进一步深度分析字节跳动目前切入的各细分行业市场规模及万亿估值的底气来自哪里,我们看好字节跳动产业链在5G应用中实现再增长,在内容与媒介的迭代中带来产业链共赢,进而给予行业推荐评级。

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