蜗牛派车联网蓄势待发，通信基础设施“新基建”大幕即将拉起：车联网是通过移动通信技术实现车与车、车与人、车与路和车与云端的互联，以达到车辆协同控制、增强行车安全、提升效率的目的。与2G~5G蜂窝网络一样，网络基础设施是车联网的基础。美欧日产业起步较早，政府已经在产业引导、法规政策上率先布局，并逐步实现商用落地。国内车联网产业虽然起步略晚，但我国顶层设计、部门协同、体系规范制定、标准验证等环节已经基本完成，道路通信基础设施有望“后发先致、先行部署”。根据测算，我们预计，未来3-4年车联网网络基础设施的市场空间有望达到1300亿元。
■ETC硬件+后应用空间巨大，全国车辆普及安装OBU，千亿RSU建设即将拉开序幕。ETC是基于DSRC的“初代”车联网应用，从基础设施上为5GV2X的演进和渗透打下基础：1、ETC改造先行（全国车辆普装OBU），RSU建设即将拉开序幕；2、从高速付费单一场景出发，ETC后应用市场有望延展到停车/充电/加油的缴费，城市拥堵治理及收费，汽车金融甚至碳排放交易等各种场景。我们判断，随着国务院推动ETC全面普及，后续相关配套政策如果陆续出台，将有助培育ETC后应用市场走向成熟商用。
■C-V2X有望成为国内车联网主流解决方案：C-V2X性能上优于DSRC，同时演进方向清晰（5GV2X），可以适应未来车联网低时延、高可靠的需求。我国在C-V2X专利地位和产业链准备上明显优于DSRC。综合考虑应用价值、成本性能、技术专利、产业成熟度等因素，我们预计C-V2X将成为国内车联网建设主要方式，初期将以LTE-V2X为主，后续逐步过渡到更适用于L4/L5级自动驾驶的5G-V2X。
■中国完成全球首次C-V2X“四跨”测试，国内产业链已就绪。V2X+AI是未来交通出行变革的终极模式。中国V2X从标准制定，到芯片、模组、设备和应用均迎头赶上，有望复制在ICT领域弯道超车的辉煌。10月22日~24日，全球首次“跨芯片模组、跨终端、跨整车、跨安全平台”的C-V2X应用测试在上海举行，体现中国V2X产业链准备充足，全球领先。
■政府发力科技新基建，“要想富，先修路”。V2X的建设重点从传统基建（铁路公路机场等）升级到了以信息基础设施为代表的科技新基建。2019年中央经济工作会议首度提出“科技新基建”，并将“新型基础设施建设”列为了2019年重点工作任务之一。2019年3月，工信部部长在“2019博鳌亚洲论坛”上指出“5G最大应用是车联网”。我们认为，国家层面推动V2X网络先行，全国车联网基础建设升级浪潮将加速到来。
■无论ETC还是C-V2X，路侧单元RSU都是建设先锋。车联网关键产业环节主要包括RSU、OBU、芯片/模组等。其中，路侧通信单元RSU是实现车联网网络连续覆盖的重要基础设施。RSU主要部署场景是交叉路口和公路道路，根据我们的测算，按照车联网建设保守（渗透率低，建设周期5~8年）和激进（渗透率高，建设周期3~4年）两种策略估算，RSU设备和外围集成的市场空间分别可达686亿和1132亿元，对应年均市场规模分别达到约110亿元和320亿元。
