广发证券-动画电影专题：回眸与展望，视野与空间

《大圣归来》成功带动成人向动画电影市场升温。2015年国产动画电影在毛发渲染、灯光渲染等多项技术上获得突破，该技术也被应用到国产动画《西游记之大圣归来》和《熊出没之雪岭熊风》影片中，两部影片成功跻身当年动画电影票房榜前五，《大圣归来》更是以9.56亿元的票房成绩成功打开了国产动画的票房天花板。2016~2018年，合计上映的非低幼影片达到23部，累计票房12.51亿元，单片票房达到5440万元，但2017~2018年非低幼动画的票房始终在2~3亿元左右徘徊，但已有15名导演完成了千万级以上票房的处女作，不断试错迭代，为后续项目积累经验。

成人向动画电影创作模式仍在探索，单片票房波动性较大。在低幼市场行之有效的“影剧联动”、“影游联动”的模式对于成人向的动画电影市场未能实现预期价值，其中2014年《秦时明月之龙腾万里》上映前期间完成了4部动画片作品的IP培育，获得了较高的人气和口碑，电影最终仅获得5954.7万元的票房，仅有168.7万观影人次，占1600万粉丝数的10%。同样失败的案例还有2018年基于《侠岚》系列动画的大电影《风语咒》，基于腾讯视频热播动漫《全职高手》的大电影《全职高手之荣耀巅峰》等作品，最终票房均未能收回制作成本。

新生代工作室崭露头角，原创动画IP不断试错迭代，追光动画厚积薄发。除了成人向动画IP的工作室进行联动大电影的开发外，很多新生代的创意工作室开始打造原创IP，如彼岸天的《大鱼海棠》（5.64亿元）、追光动画的《小门神》（0.78亿元）、《阿唐奇遇》（0.3亿元）、《猫与桃花源》（0.22亿元）和《白蛇·缘起》（4.5亿元），好传文化的《大护法》（0.87亿元），乐无边动画的《大世界》（262万元）等原创IP影片陆续上映，大部分参与创作的动画工作室都是成立于2009年以后的新生代工作室。

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