电子行业5G系列报告一：导热材料，5G浪潮下导热材料迎发展良机，看好国产供应链成长-广发证券

导热材料：电子设备必需品，壁垒高，亟待国产替代
散热是电子设备正常运行必须克服的问题，因此导热材料与器件广泛应用于电子设备，下游应用领域与市场广阔。导热材料是导热器件的上游原料，国际大厂凭研发和品牌优势在中高端市场具有优势地位。材料产品认证壁垒高、且受下游需求驱动需要代代升级，结合产能瓶颈小的特点，材料产品行业相比于器件制造行业具有在整机中成本占比低、高壁垒、高毛利的特性。目前伴随国产力量的成长，国产导热材料供应商开始在产业链中扮演愈发重要的角色。
5G 时代带来增量需求，行业市场规模有望打开新空间
在迈向5G 的重要产业背景下，终端市场和基站领域均将产生大量新增导热材料需求。
在终端领域，一方面，5G 的到来将会带来功耗增加和结构变化（内部结构紧凑和机身非金属化）；另一方面，OLED、无线充电等高散热需求型创新渗透率不断提升，上述变化均带来导热材料的应用增加。
在通信基站端，毫米波叠加超密集组网技术将驱动5G 基站数量大幅增加，5G 基站中多处结构变化均令散热需求成长，且叠加海量运算需求和Massive MIMO 技术提升单基站功耗，催生了不同于4G 时代基站的新架构下增量散热需求。
国产自主品牌材料逐渐形成突破，未来有望快速成长
对于国内企业而言，一旦自主品牌通过终端厂认证，凭借成本优势，品牌商将很有动力采用国产品牌材料，从而迅速提高产品市占分额，实现快速发展。以中石科技为代表的国内企业目前在导热材料领域已经取得突破，从行业目前发展态势看，国产材料环节有望打破国外企业品牌的垄断地位，从而实现快速成长。

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