蜗牛派1)市场冰点已经过去,头条入局带来渠道端变化2018年游戏市场整体降速明显,特别是手游增长失速(+15%YoY),我们认为主要原因有三个:监管因素、买量成本上升和创新空间缩小。我们认为三个压制力量在2019年都有明显的边际改善:版号审批已经恢复;互联网流量价格上涨趋势放缓;2019年以来各种玩法创新不断出现,行业自身的创新动能仍有空间。另外从结构上,腾讯网易份额稳定,对于余下玩家的挤压作用放缓。而今日头条正式入局游戏,或能够打散渠道端集中度,对中游的发行商和上游的CP构成利好。
2)创新红利并未枯竭,吃鸡品类、BattlePass、自走棋等纷纷涌现2018年以来,吃鸡类游戏、BattlePass、自走棋、真人互动式电影等创新层出不穷,我们认为随着轻度玩家逐渐过渡为重度玩家,各类细分领域的需求仍待释放。从品类角度来看,我们对标主机/PC端,射击类游戏在手游端的潜力或还没有释放完全,仍能够给市场带来较大的增量。
3)国内公司产品和发行优势明显,出海节奏加快根据AppAnnie的统计,2018年海外用户在中国手游的花费达到了61亿美元以上,同比去年41亿美元的水平增长了50%,18H2的55%左右的增速相比18H1的40%增速甚至有所加速。接近400亿人民币的海外手游流水基本相当于国内手游市场的1/3左右。而在出海上的变化特征是:第一上市公司开始凭借资本和产品优势后来居上,第二是品类上从原来重度为主到超轻度等全品类覆盖,各个细分领域都有头部产品冒头。
4)云游戏或许长远来看是颠覆渠道的一种方式云游戏作为5G时代即将落地的应用场景,Google、腾讯等大厂纷纷入局,各个产业链环节也逐渐成熟。我们认为最大的想象空间在于云游戏将改变当前的游戏以应用商店为主的分发模式,产生类似“社交电商”的效果,直播、社区等成为核心的分发渠道,增强用户对游戏的粘性和消费频次。
