蜗牛派华创证券-跨境电商行业深度研究报告：疫情提升海外电商渗透率，消费习惯改变带来长期成长空间
1蜗牛派 发布于 2020-08-22
报告简介： 跨境电商增速高于整体进出口增速，在进出口中占比33%，跨境电商中B2C模式低基数高增长。根据网经社数据，2019年跨境电商整体交易规模达10.5万亿元人民币，同比+16.66%，较去年提升+5.0pct；高于货物进出口整体增速13.22pct。2019年跨境电商在进出...
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华创证券-化妆品行业深度研究报告-敏感肌护理：功效护肤，高度粘性
1蜗牛派 发布于 2020-08-22
报告简介： 受空气、环境、压力、紫外线、刺激性食物等多种因素的影响，肌肤敏感等皮肤问题发生率也在逐渐提高，频繁化妆卸妆、滥用护肤品、微整医美等因素也为皮肤屏障带来一定压力，加之护肤意识提升，皮肤屏障修护需求预计仍将快速增加。随着垂直KOL影响力增大，消费者教育日益成熟，习惯养成，...
华创证券-电子烟行业深度报告系列一：行业大势浩浩荡荡，新型烟草乘势而起
1蜗牛派 发布于 2020-08-22
报告简介： 1. 电子烟快速崛起，是未来华创证券发展趋势。 2. 1)根据工作原理可将电子烟分为电子雾化烟和加热不燃烧电子烟电子烟行业深度报告系列一两种。 3. 电子雾化烟是将含有尼行业大势浩浩汤汤古丁的烟油雾化供消费者吸食，而加热不燃烧电子烟则是利用外部热源加热烟草而不是点燃烟...
华创证券-商业贸易行业深度研究报告：薅羊毛的内在逻辑，从营销方式看电商平台差异
1蜗牛派 发布于 2020-08-04
报告简介： 618 战况：全网GMV4573 亿元，同比增长44%，阿里龙头地位稳固。根据星图数据，2020 年618 大促期间全网GMV 达4573.3 亿元，同比增长43.78%，增速较去年上升+31.98pct。2020.6.1-6.18 天猫累计下单金额6982 亿元，京...
华创证券：晨光文具&公牛集团：零售终端管理典范
1蜗牛派 发布于 2020-07-09
报告简介： 晨光文具：专属经销为基，渠道拓张稳步推进，核心优势逐步凸显。晨光文具建立了以区域经销为主，结合办公直销、直营大店销售、KA 销售、线上销售和境外经销的销售模式，并且率先在国内文具行业规模化开展零售终端的品牌销售管理和特许经营管理。公司通过渠道下沉&专属样板店升...
华创证券-互联网行业深度研究报告-直播电商：场流量池与商池的重新适配
1蜗牛派 发布于 2020-07-03
报告简介： 直播电商被视作中国经济的新物种，但其实直播电商的本质上是对古老的场景进行了现代化的升级。直播电商的底层逻辑，是“货找人”的新形态，是线上聚集的大规模流量池与零售的商品池进行重新的配适。直播带货、本地零售、下沉市场将持续成为2020 年中国电商市场的三大增长引擎。而其中...
华创证券-家具行业深度研究报告：软体家具产业转移正当时,国内龙头放眼全球前景广
1蜗牛派 发布于 2020-06-30
报告简介： 沙发：中国成为全球主要沙发生产区，欧美品牌占据全球畅销榜首。全球沙发行业稳步发展，中国、波兰等国依靠较低价劳动力、原材料丰富等优势吸引大量产业转移，成为主要沙发出口国，美英德等发达国家为沙发主要进口国，2016 年中国、波兰、意大利沙发出口额全球占比分别为54%、10...
华创证券-全球产业链重构下的危与机：资产配置专题报告
1蜗牛派 发布于 2020-04-24
全球产业链面临中长期重构风险 新冠疫情对全球供应链短期的供给与需求冲击是相对明朗的。我们更担忧的是，全球产业链重构可能给中国大陆带来二次中长期冲击。疫情结束后，需求侧：涉及关键民生领域的，主要发达国家或减少对中国大陆依赖，加快本国制造业回流。供给侧：疫情或加速民粹主义抬头，全球产...
华创证券：国内主粮供给不足惧，大豆食糖供给添变数
1蜗牛派 发布于 2020-04-17
19/20 年度我国小麦预期库消比高达116%，未来或仍以结构性去库存为主。 据美国农业部3 月供需报告预测：2019/20 年度全球小麦产量7.65 亿吨，国内消费量7.55 亿吨，期末库存2.87 亿吨，库消比38%，较18/19 年度上升0.4个百分点。我国小麦产量和消费量...
华创证券：从传统代理人社交圈到更广阔的互联网流量池
1蜗牛派 发布于 2020-03-24
中国互联网发达程度世界领先，但互联网保险尚未形成较稳定的发展状态格局。我国互联网普及率达61.2%，超全球平均水平4个百分点以上。在全球市值排名靠前互联网公司中，中国公司数量仅次于美国，互联网发达程度世界领先，为各行业线上发展提供基础。线上化程度高的行业普遍集中于社交媒体、消费品...
华创证券：商业地产行业深度研究报告系列之二：商业地产迎机遇 存量经营估值优
1蜗牛派 发布于 2019-12-31
一般而言，商业地产的估值方法分为四类：FCFF折现、NOI/Cap rate、PFFO和PE。在本文中，我们通过对后三类估值方法在中国内地、美国和中国香港地区三地市场的实证运用进行分析，尝试将上述三类估值方法统一成可比PE估值，期望能借鉴用于形成我国商业地产的合理估值区间。经分析...
华创证券：“盲盒”热度爆发，赋予文创行业发展新动力
1蜗牛派 发布于 2019-12-31
潮流玩具填补“超龄儿童”玩具市场空缺。潮流玩具，是融入了艺术、设计、潮流、绘画、雕塑等多元素理念的成人类型玩具。它以其艺术性和内涵的社交属性满足了“超龄儿童”对于玩具的需求，填补了“超龄儿童”玩具市场的空缺。根据产品定位的差别，潮流玩具可分为高端玩家级潮玩和盲盒型潮玩两大类。玩家...
华创证券：网络零售开放性研究：各品类线上渗透率增速分化，网络零售驱动可选消费增长
1蜗牛派 发布于 2019-12-17
线上零售各品类平均渗透率20-25%，游戏视频、宠物护理等渗透率靠前：商品线上渗透率整体提升明显，但增速逐步放缓，1-10月基本维持在25%。线上销售增速显著高于全渠道销售增速，诸多细分品类线上销售额维持20%以上的增速。可选消费板块线上增速维稳，1-10月增速在15-35%间，...
华创证券：餐饮变革的十年风口-供应链能力筑就强者
1蜗牛派 发布于 2019-12-11
1）餐饮变革产业机遇：长尾品类连锁化&上游食材工业化。2）食材工业化进入黄金窗口，速冻食品和复合调味品赛道成长性佳。3）下游长尾品类步入连锁化品牌化，快餐小吃及卤品早点趋势明显。 寻找风口下的强者：供应链能力为王。1）食材工业化机遇：B端采购决策的核心要素在于产品性价比、...
华创证券-餐饮变革的十年风口，供应链能力筑就强者
1蜗牛派 发布于 2019-12-09
一 餐饮供应链风起：下游餐饮连锁化加速，上游食材工业化提升 餐饮供应链包括从食材生产到消费者的整条产业链，包含原料生产、食材流通、餐饮加工、终端消费者环节。我国餐饮产业链呈现终端消费规模大、多元化，流通以传统分销为主，原料标准化困难、安全难控，终端消费差异化大的特性，因此餐饮供应...
华创证券：传媒行业2020年度投资策略：5G风起或助游影云涌，笑看营销结构性复苏
1蜗牛派 发布于 2019-11-19
游戏板块料将是明年5G商用化下极具投资机会的细分板块，我们预计行情或在2Q20启动。5G的出现预将助力云游戏研运加速，云游戏生态下重度游戏用户规模和转化率大幅提升：1、当前玩家硬件配置、保有设备制约了用户规模。手游玩家数量是端游的4倍，云游戏多端同屏发布使得重度游戏接入用户面更广...